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比特币的库存-流量模型:稀缺性真的驱动价格吗?

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核心理念

比特币的存量与流量(S2F)比率将现有供应量除以每年的新供应量。理论是:更高的稀缺性 = 更高的价值,就像黄金一样。但这真的有效吗?

S2F如何运作

简单数学:

  • 总量 = 流通中的比特币总数(上限为2100万)
  • 流量 = 每年开采的新比特币
  • 比率 = 股票 ÷ 流量

每四年,比特币减半将挖矿奖励减半。这减少了流量,提高了比例,并与价格上涨历来相关。PlanB 的模型甚至预测比特币在 2024 年减半后达到 $55k ,并可能在 2025 年底达到 $1M 。

看涨的理由

历史上,S2F模型与比特币的价格走势非常接近——尤其是在减半周期。长期持有者对此深信不疑,因为比特币的硬顶为2100万个币,创造了真正的稀缺性(不同于可以无限印刷的法定货币)。

现实检查

批评者对缺陷毫不掩饰:

  • 维塔利克·布特林称其为“真的不是很好”和“有害的”
  • Cory Klippsten (Swan Bitcoin) 认为这让新来者感到困惑
  • 亚历克斯·克鲁格 (交易员/经济学家)拒绝了S2F的整个方法论,称其为“毫无意义”

为什么?模型忽略:

  • 监管打压或禁令
  • 市场情绪波动
  • 技术采用率
  • 宏观经济条件
  • 来自其他加密货币的竞争
  • 网络升级 (闪电等)

S2F的盲点

  1. 过于简化需求 – 稀缺性本身并不会创造价值。没有人想要稀缺的损坏代码。
  2. 过去 ≠ 未来 – 历史相关性并不能保证未来的准确性,尤其是在加密货币混乱的环境中
  3. 错过宏观因素 – 全球通货膨胀、地缘政治和技术突破不断重塑比特币的叙述
  4. 警惕炒作陷阱 – 过于乐观的S2F预测(比特币在2025年?$1M 可能会误导散户投资者在高点FOMO。

如何实际使用它

  • 不要单独依赖它 – 将 S2F 视为更大工具箱中的一个工具
  • **结合:**链上指标、技术分析、情绪指标、宏观趋势
  • 时间框架很重要 – S2F 更适合长期投资理论,而不是日间交易
  • 风险管理第一 – 设置止损,谨慎控制头寸,进行多样化投资
  • 保持适应性 – 市场在不断发展;随着监管和技术环境的变化,更新您的策略

底线

比特币的稀缺性是真实而有意义的。但价格是由需求、采用、监管和全球条件决定的——而不仅仅是稀缺性。S2F提供了有用的背景,但把一切都押在一个模型上是人们被套的方式。

**对于严肃的比特币投资者:**将S2F作为框架,而非圣经。将其与基本面分析、链上数据和宏观经济信号结合,以获得更清晰的图景。

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