$878B 问题：老马的薪酬是高明之举还是企业勒索？

特斯拉的持有者将在周四投票，决定可能是史上最大胆的CEO薪酬方案：$878 亿股股票给予马哥——这一方案以特斯拉达到荒谬的雄心勃勃的目标为前提，包括(市值达到8.5万亿美元、推出自动驾驶机器人出租车、类人机器人。)。

这里的意思是：董事会本质上在说——不惜一切代价留住老马，否则就看着特斯拉的1.5万亿美元估值蒸发。他们并不含糊。

牛市论

一些投资者并不担心。Laffer Tengler Investments的首席执行官Nancy Tengler，也是特斯拉的持有者，简单地分析道：“如果股票上涨六倍，我就赚钱。如果老马实现了他所承诺的，我为何要关心他赚了多少钱？”

哈佛大学的克里希纳·帕莱普补充道：薪酬与实际股票表现挂钩，并要求老马持有股票5年。翻译——他的利益与之相关。他无法进行拉高出货。

红旗 🚩

但批评者嗅到了阴谋。

杠杆游戏：老马基本上告诉董事会——同意这个，否则我就去别的地方发展 (SpaceX, xAI, Neuralink)。康奈尔大学商业法教授查尔斯·怀特黑德称其为"经典敲诈"。

投票冲突：老马控制着特斯拉15%的股份。在特克萨斯州法律(下，特斯拉刚刚重新注册)，他可以为自己的方案投票。老德拉瓦州的法官称他2018年的交易为“无法想象的金额”。

关键人物风险：CalPERS (美国最大的公共养老金)和挪威的主权财富基金都反对这笔交易——不是因为它规模大，而是因为特斯拉1.5万亿美元的估值完全押注于老马的承诺。如果他被公交车撞了会怎样？治理专家查尔斯·埃尔森的看法：“董事会正受到胁迫。正确的答案是‘祝好运。’”

数学悖论：耶鲁大学的高塔姆·穆昆达指出——如果老马达到了这些目标，他已经因为持有的股份成为万亿富翁。他为什么还需要第二个万亿作为激励？"这就像把枪指着自己的头，"他说。

真正的问题

这并不是关于老马是否值得因交付而获得奖励的问题。关键在于一个董事会是否可以被一个拥有无限权力和巨大利益冲突的超级CEO所劫持。

斯坦福大学的戴维·拉克尔明白这一点：从经济角度来看，董事会的逻辑是合理的——失去老马=股票崩盘。但这正是问题所在。当一位首席执行官可以可信地威胁说，如果不支付一个巨额的金额就会让公司崩溃时，企业治理就出现了问题。

投票将在星期四进行。准备好吧。