10月PCE数据又跳票了，这事儿说白了就是统计系统还在打补丁。市场本来指望这份报告来押注12月的政策方向，现在这条线索断了，只能去扒美联储官员的发言找蛛丝马迹。

上周五纽约联储威廉姆斯突然放风，一句话把"不降"的预期直接掰回来了。这人可不是普通理事，他说的话能左右最终决策。同一天，美联储二把手杰斐逊也跳出来表态：这轮AI浪潮跟90年代互联网泡沫不是一回事，降息的门也没焊死。

这俩人前后脚开腔，基本就是鲍威尔的意思了。美联储内部真正能拍板的就这仨，其他票委的发言更多是姿态，改不了大方向。所以12月降息的概率，现在明摆着在抬头。

这两天地方联储主席和普通理事的表态？那都是锦上添花。真正扭转预期的是上周五那两位大佬。按这个节奏，降息交易可能要炒到12月上旬才歇火。

12月那场会议会怎么演？我猜几种可能：

第一种最靠谱——降是降了，但态度得硬一点。投票会过，但反对票估计比10月多，所以鲍威尔在记者会上也不会太鸽派，更像是"有条件地降"。

第二，点阵图才是重头戏。9月那版给的预测是2026年只降一次。如果12月把明年的降息次数拉到两次以上，那就是给市场吃定心丸，也能抵消鲍威尔讲话里的谨慎调子。

第三，扩表或者购债的时间表会不会提前透风？12月完全有可能抛出来，要是真有，整体偏鸽。

第四，会后真正左右行情的其实是11月的数据。

最理想的组合很清楚：失业率稍微往上蹿一点，新增就业继续疲软，通胀低于预期。这就是市场梦寐以求的三件套，其他组合多半偏空。

第五，再往后看就是新主席人选了。这事儿会成为明年政策方向里最不能忽视的变量。