市场发出混合信号——一些人认为底部正在形成，而另一些人则相信我们还有跌幅空间。随着鲸鱼、宏观政策和BTC结构的影响，这一向下破位捕捉了塑造下一个重大走势的关键因素。

#Gate广场圣诞送温暖 熊市见底了吗？
对于本轮反弹是否意味着市场已经见底，分析师们观点不一。部分指标显示市场接近短期底部。比特币MVRV比率（市值与已实现市值比）已降至1.76，处于2023年以来的低位区间。历史数据显示，该比率低于2时往往伴随反弹。链上数据也显示，部分“巨鲸”开始在92000-95000美元区间增持，抄底迹象显现。然而，更多证据表明市场尚未完全见底。
分析师Nolan团队认为，市场刚脱离“亢奋→抛售→去杠杆”阶段，现正处于“恐慌/投降与复苏早期”之间的过渡区。
Bitcoin Magazine Pro则指出，长期持有者目前仍在分配代币，并未达到底部特征。市场尚未表现出通常与大幅周期性低点相关的恐慌性抛售和做空。衍生品市场的交易员仍期待反弹，资金费率虽下降但未明显转负，多单爆仓增加但未达投降尖峰，这些均显示市场尚未完全投降。
市场下一步：关键数据与政策展望
市场下一步运转将主要取决于12月的美联储议息会议。目前市场正在定价12月美联储降息25个基点的概率为69.3%。这一预期将直接影响全球美元流动性，进而作用于加密货币市场。
技术面上，比特币正面临关键转折点。分析师指出，比特币刚刚打破了上升楔形模式，价格正位于强劲支撑区域。如果比特币能重新站稳95000美元，可能引发超卖反弹；但若跌破88000美元，可能进一步下探85000美元区间。
宏观流动性方面，除美联储政策外，其他指标也值得关注。10年期日本政府债券收益率已升至1.78%，为年内最高水平。如果日元持续走强，可能触发3500亿至1万亿美元的日元套利交易平仓，收紧全球美元流动性，对加密货币等风险资产造成压力。
市场结构性变化也在发生。实用型加密货币开始崭露头角，区块链与AI结合的OyakAI代币在预售期间上涨11倍，支付领域的Remittio获得2800万美元融资。这类具备实际应用场景的项目正吸引资金从投机性代币流出。
‍未来市场走势仍主要取决于12月的美联储议息会议。Bit联创Arthur Hayes预测，比特币或先下探至8至8.5万美元，年底涨至20至25万美元。摩根士丹利加密策略师Sheena Shah则指出，“市场正处于‘绝望抛售’向‘谨慎观望’过渡的阶段，真正的拐点可能出现在12月美联储会议之后”。