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利率期货市场最近三天的持仓动作有点猛。交易员们像发现金矿似的疯狂建仓,赌美联储12月会降息。摩根大通那边统计出来,美债净多头头寸已经飙到15年来的峰值。
为什么突然这么乐观?主要是几位联储官员最近讲话偏鸽派。纽约联储的威廉姆斯说近期有降息空间,旧金山的戴利更直白——她觉得就业崩掉比通胀失控更危险。美联储理事沃勒甚至公开支持"预防性降息"这个说法。
经济数据确实不太好看。消费者信心指数跌到七个月低点,零售增长疲软,就业报告也在连续走弱。通胀倒是没想象中顽固,剔除关税因素后大概在2.5%左右徘徊。
但问题来了——美联储内部根本没统一意见。
波士顿联储的柯林斯认为按兵不动更合理,达拉斯的洛根态度更强硬,她觉得之前那两次降息压根没必要。更棘手的是,10月和11月的关键经济数据因为政府停摆大量缺失。等于美联储要在信息不全的情况下做决策。
市场预测央行动作的准确率其实一直不高。摩根士丹利已经撤回了降息预期,摩根大通也说12月这次决策会"极其艰难"。现在就是个两难局面:一边就业市场亮红灯,另一边通胀还没完全压下去。在数据真空期,美联储敢不敢动手?这才是真正的问题。