为什么亿万富翁对冲基金抛售PLTR以投资稳定币

华尔街最聪明的两位资金经理刚刚做出了一个显著的转变：他们正在抛弃Palantir，并大举投资Circle Internet Group。

出口

以色列英格兰德的千禧管理公司削减了其91%的Palantir股份(4.6M股)，而大卫·肖的D.E. Shaw在第三季度减持了41%(6.4M股)。与此同时，两者都在Circle建立了新的头寸——按对冲基金标准来看微不足道，但这个信号很重要。

为什么他们抛弃PLTR

是的，Palantir再次超额完成收益：收入同比增长63%，达到11亿美元，净收入增长110%。人工智能平台的故事是真实的。但问题在于——估值完全失控。

PLTR的交易倍数为102倍销售额，是标准普尔500指数中最昂贵的股票，远超其他股票。AppLovin，第二昂贵的股票？32倍销售额。甚至是迈克尔·布里（Michael Burry）(，这位在2008年做空次贷抵押贷款的家伙，正通过对其140亿美元投资组合的三分之二进行看跌期权来押注对它的看空。

华尔街分析师对)花旗集团持乐观态度：(目标价，Canaccord：$243 目标价，Seaport：$247 目标价$280 ，但他们的定价中包含了完美的预期。一旦出现失误，就没有藏身之处。

Pivot：Circle的稳定币主导地位

Circle发行USDC )第二大稳定币(和EURC )最大欧元稳定币(。它们共同控制约25%的)市场。

这是看涨的理由：预计稳定币市场在十年内将达到2-4万亿美元。如果是真的，那就是6-12倍的扩张。而Circle则有望获得一部分重要的市场份额，因为：

1. 监管护城河：USDC在欧洲符合MiCa规定，并定期接受审计——摩根大通分析师称其为“金融机构的首选稳定币”
2. 网络效应：自5月上线以来，已有29家金融机构加入Circle支付网络；还有500家在筹备中
3. 增长轨迹：USDC 交易量预计每年增长 40%；华尔街模型预测到 2027 年收入增长 33%

估值差距

Circle 的市销率为 6.5 倍。PLTR 的市销率为 102 倍。

为了使风险/回报转向Palantir的有利方向，要么：

• 它的估值压缩超过60%，或者
• 收入增长显著加速，超出当前指引

两者都不看起来迫在眉睫。与此同时，Circle 受益于整个资产类别的转折 $310B 稳定币走向主流 (，且估值溢价仅为其一小部分。

亿万富翁的资金并没有说 Circle 是必胜的。他们只是说 Palantir 的风险/回报已经失衡，金融科技行业中有更具优势的投资机会。