**鲍威尔最新表态藏着什么信号？**

美联储主席最近的发言值得细品。他这次没绕弯子——当前经济就是在走钢丝：通胀因为关税政策有抬头迹象，但就业市场已经开始疲软。失业率爬到4.4%了，这是2021年10月以来没见过的高度。

更扎心的是年轻人的就业数据。20到24岁大学生群体的失业率直接飙到8.5%，企业招聘需求也在收缩。现在的劳动力市场是什么状态？公司不裁人，但也不招人——这种「低解雇低招聘」的平衡其实很脆弱。

**关于通胀，鲍威尔怎么说？**

他的判断比较乐观：近期价格上涨主要是关税政策带来的"一次性冲击"，不是那种持续性通胀。但话说回来，如果供应链修复慢了（比如汽车行业），通胀压力可能会拖更久。

关键的一句话——"货币政策没有无风险的路径"。这等于承认现在的政策选择就是两难。

**12月还降不降息？**

市场用脚投票了：85%的概率押注会降。理由也很直接——就业数据已经给出足够多的警告信号，失业率在涨，招聘在缩。

另一个值得注意的点是缩表动作。鲍威尔暗示未来几个月可能停止缩表，说人话就是不再从市场抽钱了。这对流动性改善是个积极信号。

**这和加密市场有什么关系？**

降息预期升温+缩表可能停止=市场流动性改善。巧的是，最近链上数据显示ETH巨鲸在持续增持。宏观政策转向宽松的时候，风险资产往往会提前反应。

当前利率水平鲍威尔自己也承认"仍略具限制性"，这话其实就是在给后续降息留空间。接下来几个月的就业数据和通胀走势，基本会决定美联储的节奏。