来源：Cryptonews
原始标题：ETF分析师Eric Balchunas表示比特币不是郁金香
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比特币的韧性与历史资产泡沫对比

顶级ETF分析师Eric Balchunas质疑了将比特币与1637年荷兰郁金香狂潮频繁类比的观点，指出比特币17年的存续及多次复苏，证明其作为资产类别的持久性。

Balchunas指出，尽管比特币自去年10月高点回撤约27%，但3年内仍上涨约250%，2024年上涨122%。他强调，比特币多次从重大冲击中反弹并创下新高，已存活17年，不同于“郁金香只在几年内暴涨暴跌，被打击一次就出局了。”

该分析师强调，比特币在重大市场事件（包括交易所被黑、银行危机、2018年ICO低谷、疫情波动及知名项目失败）期间展现出强大韧性。比特币ETF管理着大量资产，机构参与在市场下行期间提供了支撑。

非生产性资产与价值

Balchunas认为，非生产性资产即便不产生收益或分红，也能保值。“比特币和郁金香都是非生产性资产，但黄金、毕加索画作、稀有邮票也是。你会把它们和郁金香类比吗？并非所有资产都要生产才有价值，”他说。

黄金的市值不会产生收益，但作为稀缺品和历史认可的价值储存工具仍保持着重要价值。比特币支持者认为，这种加密货币在汇款和企业财库等方面还具备额外用途，功能类似黄金。

供给动态与市场指标

2024年比特币减半事件降低了新发行量，随着ETF需求增长，供应趋紧。链上数据显示，近期价格下跌期间，大型持有者大量积累比特币，且有相当一部分比特币供应已超12个月未被移动。

市场估值指标如MVRV Z-Score显示出与历史牛市触发点相比的低估阶段。Balchunas总结称，市场参与者“过度分析”短期价格波动，资产盘整期在长期投资周期中非常普遍。

荷兰郁金香狂潮大约持续三年（1634年至1637年），价格在触顶后崩盘。比特币自2009年问世以来，经历了多轮繁荣与萧条周期，每次下跌后均创下新高。