金价周期，获利了结速度加快，调整阶段开始……2026年的牛市还能持续吗

黄金价格(XAU/USD)在本月初突破4550美元的历史高点后，出现部分获利回吐引发的调整。随着年末休市季节的到来，交易量逐渐缩减，市场参与者的情绪也有所收敛。美元走强的可能性也成为限制金价上涨的因素之一。

然而，尽管今年金价上涨了70%，创下自1979年以来的最佳年度收益率，市场普遍认为长期上涨趋势基础依然坚实。随着美联储对2026年降息的预期逐步成为现实，非收益资产如黄金的吸引力也可能增强。

技术信号，超买区需休整

尽管短期出现调整，金价仍在100日指数移动平均线(EMA)上方获得坚实支撑。接近布林带上轨，显示上涨空间仍存，但相对强弱指数(RSI)已超过70，表现出极度超买状态。这暗示在进一步上涨之前，可能不可避免地出现一段时间的调整或箱体震荡。

从阻力位与支撑位关系来看，近期高点4550美元可能成为短期阻力位。若突破该水平，目标可能延伸至心理关口4600美元。相反，12月23日的低点4430美元是第一支撑位，若该水平失守，可能下行至12月22日低点(4,338美元)，以及12月17日低点(4,300美元)。

宏观环境，金价的有利结构依然存在

美联储今年已三次降息，市场预期明年还将两次降息。CME FedWatch工具显示降息概率为18.3%，这一预期成为支撑金价走强的主要动力。降息降低了持有黄金的机会成本，有利于非收益资产黄金的表现。

美国经济指标方面，12月20日结束的周度初请失业金人数为214,000人，优于预期，显示出改善迹象。未来应关注美国CPI公布时间，通胀走势将成为美联储政策调整的重要变量。

地缘政治风险也不容忽视。特朗普总统提及乌克兰和平谈判取得进展，但在领土问题上尚未取得实质性突破。这类地缘政治紧张局势可能持续刺激对传统避险资产黄金的需求。

后续关注点

黄金的短期调整可以理解为技术性超买的修正过程。在经历2025年的强劲上涨后，市场积累的疲劳感可能为再次买入提供机会。若2026年降息周期正式开启，加上地缘政治不安加剧，黄金的长期牛市有望更加稳固。