Yulduz项目如何变成了“潜水短裤”：2021年投资的教训，十年后的反思

2021-yilni eslang—bu kripto sanoatining eng shuh davri edi. Bitcoin 60 ming dollarni bosib o’tdi, ethereum tarixiy yuqori ko’rsatkichga yetdi, virtual avatarlar millionlab qiymatda savdo qilindi. “Web3” so’zi har qanday loyihaning kuchiga ishonch bertirib, shunga o’xshab nomlangan har qanday loyiha darhol o’n millionlab dollar qo’lga kiritishi mumkin edi. O’sha davr davomida venture capital konglomerati 25.2 milliard dollar kripto startaplarga shuqulla investitsiya qildi—bu 2020-yildagi 3.1 milliard dollardan 713% ko’proq edi.

Yulduz loyihalarning bugunga taqdir: Ko’pchilik o’zini yo’qotib qoldiki

Ammo tarix oqibatsiz harakatdan bosh tortadi. Eng yuqori investitsiya olgan 400 dan ortiq loyiha bugunka holatini ko’rib chiqsak, juda kam sonli loyihalar hali ham faol. Ko’pchilik yo’qolib ketdi: ba’zilari deyarli o’zini liquidatsiya qildi, boshqalari xaker hujumiga uchradi va tiklanmadi, yana ba’zilari “zombi” loyihalarga aylanib, virtual tinchlik ichida yashayverildi.

Jadvalga murojaat qilsak, 2021-yilda eng ko’p investitsiya olgan 400 loyiha orasidan 67 ta reprezentativ loyiha allaqachon yopildi yoki qiymatini toʻliq yo’qotdi. Bu loyihalarga jami 5 milliard dollardan oshiq pul shuqulla shuʻordi. Eng achinarli sof: ko’pchilikning bozor kapitalizatsiyasi 2021-yilgi investitsiya raundlaridan past qoldi.

Markazlashgan moliya platformalarining dominolash qulayi

Eng og’ir falonni markazlashgan moliya platformalari boshdan kechirdi. FTX bir vaqtlar 1.32 milliard dollar investitsiya olgan, sanoatning yulduz platformalari sifatida qaralgan. Lekin 2022-yil noyabr oyida uning iflosi sanoatning butun ekosistemini sarsitib yubordi va asoschisining firibgarlik skandali yuqori darajali va’da berish va ishsiz qolishning xof qilinadigan natijalari ekanligini ko’rsatdi.

Taraflash qilib, Celsius Network ham o’sha davr-davr vaqtda qulash yo’liga tushdi. Bu kredit platformasi 750 million dollar investitsiya oldi va foydalanuvchilariga 18% yillik daromad va’da berdi. Lekin likvidlik inqirozimsiz qoldim, uning CEL tokeni 8 dollardan 0.02 dollargacha butunlay yo’qolib ketdi—99.73% qiymatini yuborib berdi.

BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance kabi platformalar kripto moliyasining “rasmiylashuvi” va "institutsiallashuvi"ni belgiladi deb o’ylandi, lekin 2022-yilgi domino tasiri oʻrnida birma-bir qulab tushdi. Ular jami 500 million dollardan ortiq sarmoya olgan edi.

NFT va metaverse: Umidsizlik va xayolotning so’nishi

Markazlashgan moliya platformalarining qulashi agar firibgarlik-firibgarlik bo’lsa, NFT va metaverse loyihalarining ommaviy yo’qolishi esa jamiyatning birgina xayolotining suyutib ketishiga o’xshaydi.

2021-yilda har bir odam virtual er, raqamli san’at, “o’ynab topish” o’yinlari haqida gapirardi. Axie Infinity konseptsidan juda barchasi qo’rqib ketdi—159.5 million dollar investitsiya olgan, AXS tokeni 164.9 dollargacha ko’tarildi. O’yin ichidagi NFT hayvonlari yuz minglab dollarlar uchun sotildi. Filippin va boshqa rivojlanayotgan mamlakatlarning minglab odamlari ishini tashlab, “oltin terish” bilan shug’ullanishdi. Faqat bir necha yildan so’ng, o’yin iqtisodiy modelining qulagach, AXS tokeni 99.49% tusha boshladi va 0.85 dollargacha tushib ketdi. O’yinchilar uchun haqiqat qattiq—bu doimiy yangi foydalanuvchi kirib turadigan Ponzi sxemasini sifatida ishlaganini faqat ayol bugundan bildilar.

The Sandbox metaverse konseptining boshqa vakili bo’ldi, 93 million dollar investitsiya oldi. Uning virtual yer NFT’lari 2021-yilda quyosh kabi sotildi, SAND tokeni 8.4 dollargacha tuxa ko’tarildi. Uch yil o’tib, bu “metavers” deyarli bo’sh qonundirilgan—vaqti-vaqti bilan o’tkaziladigan tadbirlar nisbatan bo’sh, rasmiy Twitter hali yangilanmoqda, ammo izohlar bo’limi allaqachon ketdi.

Yulduz loyihalardan dars: Haqiqiy qiymatni tanishni o’rganish

2021-yil saboqlarini bugunga qo’llay qilib qarasak, achchiq haqiqatlar nazar ko’ziga tashlanadi:

Eng muhimlar:

• Ko’pchilik loyihalar faqat sikl mahsuli—qisqanavval investitsiya oqimi, keyin to’liq yo’qolib ketish
• Haqiqiy qiymat yaratadigan loyihalar jami nisbatining 5% dan oshmaydi
• Bu 5% loyihalar odatda ayiq bozorining eng past nuqtasida aniqlanadi

Mevzu aylanadi, 2025-yil tugab ketmoqda, yangi sikl boshlanmoqda. Yangi investitsiya to’lqini kelganda, bugungi yulduz loyihalarning qachon "suzish shortik"ga aylanishini bilsa? Tarix takrorlanadigan bo’lmasa, albatta o’ziga o’xshab davom etadi.