贵金属止跌反弹，地缘局势引发避险潮，原油却陷入「量子叠加态」

地緣風險突然升溫，市場避險情緒噴發。1月5日這一交易日，貴金屬表現搶眼——黃金勁揚接近2%，站穩4400美元/盎司上方，白銀更是驚人漲幅逾4%，衝上76美元/盎司大關。相比之下，原油的表現則顯得撲朔迷離，WTI在57.27美元/桶附近小幅下跌0.09%，布蘭特則溫和上升0.05%至60.82美元/桶——這種「一漲一跌」的局面，恰好反映了目前市場對於後續走勢的不確定性。

引爆點：委內瑞拉局勢帶來的避險需求

駐外美軍在當地時間1月3日發動軍事行動，逮捕了委內瑞拉領導人馬杜羅，這一突發事件瞬間激發了全球投資者的風險意識。避險資金蜂擁流入傳統避險資產，使得黃金與白銀成為這波行情的贏家。根據近期分析，短期內這股避險資金流入的動能有望持續推高貴金屬價格。

不過需要留意的是，彭博商品指數（BCOM）將於1月8日至14日進行年度權重再平衡，屆時被動基金的拋售行為可能對黃金白銀價格造成擾亂。

黃金走勢的「多元未來」

機構對黃金前景的看法呈現明顯分歧，儼然陷入「量子疊加態」——既有下跌可能，也存在上升空間。

麥格理集團大宗商品策略負責人Peter Taylor認為，金價正逐漸脫離基本面驅動，轉而由投資情緒主導，這使得價格走勢愈發難以捉摸。他的預測相對保守：2026年底黃金將回落至4200美元/盎司，暗示未來將出現小幅調整。

瑞士貴金屬公司MKS Pamp分析師Nicky Shiels則採取相反立場。他強調目前處於貨幣貶值週期的初期階段，預計2026年底黃金將攀升至5400美元/盎司，這意味著金價還有超過20%的上升空間。

原油：委內瑞拉變數下的多重情景

委內瑞拉坐擁全球最豐富的已探明石油儲量，但其日均產油量卻不足100萬桶，僅佔全球總產量的1%左右。正因為這種「富集而無力」的局面，使得後續政策走向對油市的影響存在極大的不確定性。

高盛基於不同政治情景提出了兩種預測：

樂觀情景：新政府若獲得美方支持且獲得全面製裁豁免，將有機會進口稀釋劑、修復油井並重啟升級設備，可望在2026年底前增加日均40萬桶產量。此時布蘭特原油年均價將下探至54美元/桶。

悲觀情景：若馬杜羅陣營試圖保持控制權導致局勢混亂加劇，或因儲存限制造成生產中斷，產量反而可能在同期下降40萬桶/日，推升布蘭特原油年均價至58美元/桶。

基於目前掌握的信息，高盛維持其2026年布蘭特原油目標價56美元/桶、WTI原油目標價52美元/桶的預測不變。與此同時，國際能源署（IEA）警示，2026年全球原油供應將陷入創紀錄的過剩狀態。

這一系列分析表明，委內瑞拉事件為貴金屬提供了明確的上升邏輯，但對原油價格的影響則受制於多種政治變數，短期難以確定方向。