黄金多头面临生死考验，比特币跟不上“抛物线”行情

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市场背景

本周，全球贵金属市场达到前所未有的水平，黄金和白银突破了历史新高。硬资产的激增反映出投资者在全球宏观经济不确定性加剧的背景下，逐渐远离主权债务。同期，比特币突破了今年的最高水平，尽管其走势相较贵金属显得更为克制。

黄金对比特币轮动理论

Bitwise Europe的研究主管André Dragosch认为，黄金价格是加密货币市场的领先指标。通过统计因果关系检验，Dragosch证明黄金往往会提前4到7个月预示比特币的走势。这种“黄金到比特币轮动”模式表明，机构资金在最初避险于黄金后，随着风险偏好的稳定，逐步转向数字资产。

分析师指出，虽然黄金正处于“抛物线式的价格发现”阶段，但比特币仅处于相应转变的早期阶段。

供应动态与ETF影响

Bitwise的首席投资官Matt Hougan将当前比特币市场与黄金近期的上涨进行了比较。Hougan解释说，黄金的抛物线式上涨源于多年来大量央行购买后导致的供应枯竭。

自2024年1月现货比特币ETF推出以来，这些工具已购买了超过新发行供应的100%。虽然价格受到长期持有者抛售的限制，但一旦这些卖家耗尽持仓，比特币可能会经历重大重新估值，类似于黄金的情况。

市场情绪与期权仓位

近期的宏观经济压力和政策相关的不确定性影响了美元的稳定性。市场分析师指出，黄金作为主要避险资产会立即反应，而比特币则在市场震荡吸收后吸引资金。

在衍生品市场，交易者正积极布局高行权价的看涨期权，预计未来几个月比特币将有显著上涨空间。分析师指出，如果比特币与黄金的历史相关性持续存在，未来的上涨目标将非常可观。这将带来类似贵金属表现的百分比涨幅，白银在牛市末期通常表现优于黄金。