Coinbase 牛市面临生死考验，ARK 警告第四季度表现不佳

来源：Cryptonews 原文标题：Coinbase多头面临生死考验，ARK警示Q4表现不佳 原文链接：

Q4表现概览

Coinbase 在2025年第四季度成为ARK Invest以创新为重点的交易所交易基金中最大的拖累因素。集中交易所的加密货币现货交易量环比下降9%，给加密货币相关持仓带来压力。10月10日的清算事件清除了加密行业$21 亿美元的杠杆仓位，进一步影响了业绩。

市场阻力与赢家

Roblox Corp. 在报告第三季度预订增长51%（同比）后表现不佳，同时预计2026年运营利润率将下降，原因是基础设施和安全成本增加。俄罗斯因儿童安全问题禁止Roblox，剥夺了平台大约8%的日活跃用户，尽管该地区占总收入的比例不到1%。

相反，几项持仓实现了强劲回报：

• AMD 在本季度表现最强，得益于与OpenAI和Oracle Corp.合作打造的公共AI超级集群。第三季度财报显示，受数据中心和游戏板块需求推动，收入同比增长36%。

• Shopify 在与OpenAI整合后反弹，使ChatGPT用户实现即时聊天内结账。第三季度财报显示，商品总交易额和收入均实现32%的同比增长。

• Rocket Lab USA 股价飙升，因获得$816 百万美元合同，为低地球轨道的18颗导弹预警、追踪和防御卫星提供服务——这是公司历史上最大的一份合同。

战略转型：“全能交易所”

Coinbase在2026年执行“全能交易所”战略，结合加密货币、股票、预测市场和商品，涵盖现货、期货和期权产品。第四季度举办了一场产品发布会，展示链上股票、预测市场和由AI驱动的投资组合顾问。

主要举措包括：

• 预测市场：与Kalshi合作，后者是由美国商品期货交易委员会（CFTC）批准的联邦监管平台，支持通过Coinbase金融市场用USDC或美元进行经济、政治、体育和科技类别的交易。

• 代币化股票：计划自主发行代币化股票，而非依赖外部合作伙伴，区别于竞争对手依赖第三方供应商的做法。

• 监管支持：高盛于1月6日将Coinbase评级从中性上调至买入，提升12个月目标价，并表示对公司多元化战略的信心增强。分析师James Yaro指出基础设施、代币化和预测市场等举措可能成为增长驱动力。

2026展望

Coinbase领导层预计，随着监管环境的改善，零售和机构投资者的参与度增加，2026年加密货币的普及将进一步扩大。CEO Brian Armstrong表示，目标是让Coinbase成为全球第一的金融应用，投资于产品质量和自动化以支持扩展。

然而，交易所威胁将撤回对正在起草的Crypto Market Structure Bill的支持，原因是行业声称最后一刻的修改将实际上终结去中心化金融。

ARK的四只主动管理ETF在第四季度表现不及全球股市指数，而另外两只则表现优异或业绩混合。Wood表示，创新领域正在复苏并被重新估值，之前施加压力的颠覆性技术阻力逐渐转变为结构性顺风。