关税不确定性笼罩全球经济增长前景

经济放缓预期或将出现，尽管贸易展现韧性

根据最新的联合国分析，全球经济面临逆风，预计到2027年增长动力将受到抑制。预计全球经济在2026年将放缓至2.7%，随后在2027年略微回升至2.9%——这两个数字都低于2010年至2019年间记录的3.2%的疫情前平均水平。

预计2025年美国关税措施的实施带来的贸易紧张局势，是近期主要的风险。然而，迄今为止，全球经济已成功避免了严重的扰动。缺乏大规模的贸易升级，加上提前发货和库存水平的提升，支撑了主要市场的基本需求。

支撑当前稳定的因素

尽管关税冲击在供应链中产生波动，全球经济仍展现出坚韧的韧性。有几个因素在帮助缓冲影响：

• 库存缓冲：企业提前发货以应对关税截止日期，形成库存缓冲，维持需求
• 稳定的消费：消费者支出模式保持相对稳定，支持短期经济活动
• 有限的全面升级：关税措施主要集中在关键行业，而未引发全面贸易战

长远展望

展望2026年之后，增长预计将略微回升至2.9%在2027年。然而，这一前景仍远低于历史常态，表明全球经济将继续低于疫情前的潜力。联合国的评估强调，关税不确定性和贸易摩擦，虽然尚未造成灾难，但对全球扩张前景构成了结构性拖累。