原油价格上涨由地缘政治冲突和强劲需求推动

市场动荡：地缘政治何时与经济学交汇

期货市场油价的动态上涨反映了供应不稳定与需求增长之间的紧张关系。2月WTI原油合约今日上涨3.10%，而RBOB汽油价格上涨2.00%。两种商品均达到一个月来的最高水平，显示买家信心增强。尽管美元指数达到四周高点，但需求的力量仍然强于货币升值带来的压力。

地缘政治问题成为油价上涨的主要驱动力

伊朗局势升级，作为OPEC的关键产油国之一，是推动当前涨势的主要因素。伊朗日产超过300万桶原油，其分销系统的任何中断都可能影响全球原油流动。美国政府对抗议者宣布严厉制裁，以及美国政府对伊朗领导人的强硬言辞，进一步加剧市场对供应中断的担忧。

此外，乌克兰针对俄罗斯炼油基础设施的行动大幅削弱了俄罗斯的出口能力。在过去四个月中，至少进行了28次无人机和导弹袭击炼油厂，至少有六艘俄罗斯油轮在波罗的海被击中，自11月底以来。美国和欧盟的新制裁进一步限制了出口能力。

美国经济数据支撑能源需求前景

北美的经济动能成为支撑油价的第二个支柱。12月失业率降至4.4%，超出分析师预期，显示劳动力市场依然强劲。同期，密歇根大学消费者信心指数升至54.0，远超预期。这些指标历来与燃料和柴油需求的增加相关。

炼油行业对更具吸引力的裂解差价反应积极，裂解差价已达三周高点。这促使炼油厂增加原油采购和下游产品的生产。花旗集团估计，未来几天，主要商品指数（如BCOM和S&P GSCI）的年度再平衡将吸引约22亿美元流入原油期货市场。

亚洲需求仍是吸收储备

中国对原油的需求依然旺盛。12月原油进口达1220万桶/日，同比增长10%，同时补充国家战略储备。这一吸收行为为油价提供了重要支撑，尤其是在OPEC产量面临压力的情况下。

另一端的压力：过剩预期与OPEC策略

然而，也存在抑制涨势的因素。沙特连续第二次下调2月原油价格，显示对能源需求减弱的担忧。摩根士丹利修正了预测，指出全球原油可能出现大规模过剩，预计在年中达到峰值。该行将第一季度的预期价格从60美元/桶下调至57.50美元/桶，将第二季度从60美元/桶下调至55美元/桶。

OPEC+持续维持产量冻结至2026年第一季度。在12月仅增加了137,000桶/日的产量后，卡特尔暂停了进一步的增产，预期全球将出现过剩。同时，组织逐步恢复每日220万桶的减产措施，其中120万桶仍待恢复。

参考市场的最新动态

截至1月2日的美国战略储备油量比五年平均水平低4.1%，汽油库存高出1.6%，而馏分油库存低于平均水平3.1%。截至1月2日当周，美国原油产量下降0.1%，至1381.1万桶/日。贝克休斯数据显示，活跃油井数增加3个，达到412个，较4.25年低点有所回升，但仍远低于2022年12月的627个五年高点。

国际能源署预测2026年将出现创纪录的每日400万桶的过剩，而OPEC在最新报告中预计2023年第三季度将出现每日50万桶的过剩，而非之前预期的短缺40万桶。美国能源信息署（EIA）将2025年美国原油产量预估上调至1359万桶/日。

总结：支撑与压力的博弈

当前的原油市场动态展现了供应减少与潜在需求增长之间的根本紧张。尽管地缘政治风险和强劲的经济基本面支撑油价，但对未来过剩的预期和OPEC+的保守策略暗示涨势可能受限。市场观察者应密切关注未来几周，以判断油价是否能维持当前水平，或是否会受到上半年预期过剩的压力而调整。