美联储官员齐声认错：疫情通胀应对太迟缓，如今为何死守独立性

芝加哥联储主席古尔斯比最近的一番表态，戳中了美联储的"痛点"。他坦言美联储在疫情期间应对通胀的行动过于迟缓。这不仅是一次政策反思，更反映出当前美联储面临的新困境：既要承认过去的失误，又要在政治压力下捍卫政策独立性。与此同时，美联储官员们集体释放出一个明确信号——1月不会降息，政策需继续保持限制性。

过去的教训：为什么应对太迟缓

古尔斯比的这番认可，实际上是美联储对2021-2023年期间政策判断的一次公开反思。当时，美联储长期将高通胀定性为"暂时性"，导致在通胀持续高企的情况下，货币政策仍保持宽松立场，直到2022年才开始激进加息。

根据最新数据，美国12月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI达2.7%，都高于美联储2%的目标。这说明通胀虽有回落，但仍未完全控制。古尔斯比的坦诚，某种程度上是在为这段"过度宽松"的历史付出代价。

当下的立场：为何突然硬起来

有趣的是，就在承认过去迟缓的同时，古尔斯比和其他美联储官员们却在当前政策上表现得异常坚决。这背后有几个原因：

经济数据支撑

• 美国经济韧性依然强劲，12月成屋销售创2023年以来最强
• 就业市场基本保持稳定
• 这意味着没有迫切的降息必要

通胀目标未达

• 核心CPI仍在2.6%，距离2%目标有距离
• 维持限制性利率仍是必要的

政治独立性的挑战

这是最关键的因素。美国司法部最近向美联储发出传票，针对美联储主席鲍威尔就总部大楼翻修项目的作证。这被美联储官员们普遍解读为政治施压。

在这种背景下，美联储官员们齐声捍卫央行独立性。卡什卡利直言，相关调查"实质上关乎货币政策"，是向央行施加利率压力的借口。古尔斯比、博斯蒂克和威廉姆斯也都强调，美联储的独立性对于维持长期通胀稳定至关重要。

官员立场一览

值得注意的是，美联储理事米兰采取了不同立场，认为通胀"走在正确轨道"，甚至暗示年内可能需要1.5个百分点的降息。但这个声音显然是少数派。

市场预期与未来展望

2025年美联储连续三次降息，累计75个基点，让市场对2026年充满期待。华尔街机构甚至押注1月可能意外降息。但从当前官员的集体表态看，这个期待几乎没有实现的可能。

根据市场普遍预期，美联储最早可能在6月之后才会重启降息。这意味着：

• 1月FOMC会议大概率维持利率不变
• 短期内政策将继续保持限制性
• 政治压力与政策独立性的博弈还会持续
• 6月可能成为下一个政策窗口

总结

古尔斯比的认错，反映出美联储对过去政策的反思，但当前的坚守同样重要。美联储官员们之所以集体硬起来，既是为了完成通胀治理的"最后一公里"，更是在为央行的独立性进行一场必要的防守。

当政治压力与政策独立性产生冲突时，美联储选择了坚守。这种态度能否持续，取决于通胀数据、经济表现和政治环境的变化。但至少在当下，降息的时间表已经被大幅推后，市场需要为更长期的高利率环境做准备。