咖啡历史价格承压：巴西降雨和美元走强阻碍复苏

咖啡市场的转折点

3月的阿拉比卡咖啡期货合约(KCH26)在今日交易中暴跌3.41%，而ICE上的罗布斯塔期货合约(RMH26)则下跌了1.02%。这一波动背后有三个决定性因素：巴西未来几天的降雨预报、美元指数达到四周高点的强势，以及全球供应充裕的背景重新塑造市场预期。

为什么咖啡价格现在会下跌？

巴西干旱缓解

上周，阿拉比卡咖啡因巴西最重要的产区米纳斯吉拉斯的干旱条件，触及四周高点。Somar的气象数据显示，截止1月2日，该地区降雨量仅为47.9毫米(，仅为历史平均水平的67%)。然而，巴西中部即将到来的降雨前景逆转了市场的看涨情绪，缓解了对咖啡豆供应的担忧。

越南在罗布斯塔供应中占据领先

全球最大罗布斯塔生产国越南报告2025年咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨。更为乐观的预测显示，2025/26年度的收成可能达到176万吨(29.4百万袋)，为四年来最高，尤其是在气候条件持续有利的情况下。

库存回升压制价格

尽管ICE监测的咖啡库存在几周前触及历史最低点(2020年11月20日阿拉比卡库存为398,645袋)，但局势已发生逆转。阿拉比卡库存在周三回升至461,829袋，罗布斯塔库存在过去五周也显示出类似的恢复趋势。这一补充减少了市场的购买紧迫感。

更广阔的背景：创纪录的供应展望

巴西和越南的乐观预期

巴西Conab机构将2025年咖啡收成预估上调2.4%，至5654万袋，而美国农业部（USDA）预计越南产量将增长6.2%。这些增长描绘出一个相对充裕的场景，给咖啡价格带来下行压力。

美国需求持续疲软

尽管对巴西咖啡的关税已减免，但其影响深远：2023年8月至10月，美国从巴西的进口量同比下降52%，仅为983,970袋。需求的恢复受到北美地区库存仍有限的制约，限制了采购的潜在反弹。

全球产量创纪录

USDA预计2025/26年度全球产量将达到178,848百万袋，年增长2%。但期末库存将下降5.4%，至20,148百万袋，显示尽管供应充裕，但价格仍有一定支撑。

市场解读：在复苏与抑制之间

咖啡的历史价格正处于一个整合阶段，出现了矛盾的信号。巴西预期的降雨和美元走强成为短期压力，而全球创纪录的产量预期则为任何持续反弹设定了上限。投机者应密切关注米纳斯吉拉斯的气象变化以及美国需求的演变，这两大变量将决定咖啡市场的下一步方向。