比特币链上信号显示还有上涨空间：短期持有者数据揭示的内容

近期来自Glassnode的链上分析提供了有力证据，表明比特币11月的低点可能标志着一个关键的转折点，指标显示未来有望持续上涨动力。

预示市场底部的关键指标

所关注的指标——短期持有者的“盈利供应 / 亏损供应”比率——在识别重大转折点方面表现得异常可靠。当去年11月24日比特币测试80,000美元附近的低点时，该比率骤降至仅0.013，这是一个在历史上预示重大反弹的水平。这一极端读数呼应了2011年、2015年、2018年和2022年等以往市场周期中的模式，表明此类极端通常标志着市场的耗尽阶段，而非灾难性崩溃。

数字告诉我们的信息

在那次市场底部，短期持有者(持有比特币时间少于155天)的亏损仓位积累了大量亏损。亏损供应达到245万比特币——自FTX崩盘以来的最高集中度——而盈利供应仅剩3万比特币。这一剧烈的不平衡代表了市场的投降，是市场反转的必要条件。

快进到2026年初，局势发生了实质性变化。比特币反弹至约94,000美元，累计涨幅超过7%。同时，亏损供应缩减至190万比特币，仓位被平仓，而盈利供应扩大到85万比特币。这一再平衡将比率推升至约0.45——仍远低于历史上形成真正市场高点的水平。

未来的路径

Glassnode的分析强调了一个关键阈值：当该比率接近并突破1.0时，比特币往往会进入持续上涨的趋势。关键的天花板出现在比率达到大约100时——这是历史上与市场顶部相关的水平。

目前的读数远低于甚至1.0的阈值，比特币似乎有望延续其反弹轨迹。当前价格为96.88K美元，反映出早期的升值，而链上结构显示这一涨势或许还处于起步阶段。随着木材期货今日上涨和传统市场继续应对宏观环境，比特币的链上指标暗示在本轮周期中，该加密货币仍具有相当大的上涨潜力。