全球咖啡产量激增在供应信号混杂的背景下影响今日咖啡价格

市场概览：阿拉比卡与罗布斯塔面临不同压力

今天咖啡价格变动反映出复杂的市场动态，3月阿拉比卡期货(KCH26)下跌3.41%，3月ICE罗布斯塔(RMH26)回落1.02%。疲软的原因来自多重因素的汇聚：巴西中部地区预期降雨、美元走强触及四周高点，以及对即将到来的季节供应过剩的担忧。

产量展望影响市场情绪

国际咖啡组织和USDA的预测显著改变了市场预期。2025/26年度全球咖啡产量预计将达到创纪录的178.848百万袋，同比增长2%。然而，这一总数掩盖了区域性趋势的分歧，这些趋势正在重塑今日的咖啡价格动态。

罗布斯塔供应的扩张带来最明显的阻力。越南作为全球最大罗布斯塔产国，已大幅加快出口速度——根据越南国家统计局，2025年出口同比激增17.5%，达到158万吨。更重要的是，USDA的外国农业服务局预测越南2025/26年的产量将攀升6.2%，达到3080万袋，创四年新高。越南咖啡与可可协会表示，如果有利天气持续，产量还可能再增加10%，进一步施压当前的咖啡价格。

阿拉比卡动态：供应收紧与需求不确定性

阿拉比卡的情况更为复杂。尽管巴西作为全球最大阿拉比卡生产国，将2025年收成预估提高2.4%，至5654万袋，但USDA预计巴西2025/26年的产量将下降3.1%，至6300万袋。全球阿拉比卡产量预计将下降4.7%，至955.15万袋，显示出供应趋紧。

近期的天气数据凸显了这种紧张局势。巴西米纳斯吉拉斯州的主要阿拉比卡产区，在截至1月2日的一周内降雨仅47.9毫米，仅为历史平均水平的67%。此前，这一缺水情况曾推高阿拉比卡价格至四周高点，但今天的咖啡价格下跌反映出市场预期的转变，降雨预报显示水分供应将得到缓解。

库存动态与贸易中断

ICE的库存水平显示出复杂信号。阿拉比卡库存在11月20日降至1.75年低点的398,645袋，随后在本周中回升至461,829袋。罗布斯塔库存在12月也曾触及一年低点，但之后反弹至五周高点。

美国的进口模式揭示了影响当前咖啡价格的结构性市场变化。2023年8月至10月期间，美国从巴西的咖啡进口比去年同期下降52%，总计98.39万袋，原因是关税相关的不确定性抑制了采购。尽管关税已逐步放宽，但美国咖啡库存仍然受限，限制了买家的需求。

全球供应平衡趋紧

尽管产量达到创纪录水平，国际咖啡组织报告显示，2022/23年度全球咖啡出口同比下降0.3%，至138.658百万袋，表明当前市场供需偏紧。更具指示性的是，2025/26年的期末库存预计将比去年减少5.4%，至20.148百万袋，而上一年度为21.307百万袋。

货币背景也加剧了对今日咖啡价格的下行压力。美元近期触及四周高点，增加了以美元计价商品的价格压力。结合越南强劲的罗布斯塔供应和美国买家在处理去年库存压力时的谨慎阿拉比卡需求，市场反映出供应担忧的暂时缓解——这种缓解在今天的价格走势中表现为走软。