日元兑美元汇率回落，市场等待美国就业报告

日元兑美元汇率已连续四个交易日下行，在周五亚洲时段跌向其每周交易区间的下界。同时，美元仍然维持在接近一个月高点的高位，推动美元/日元突破157.00关口。尽管日本公布的11月家庭消费数据有所改善，但这种分歧仍在持续，表明货币市场的动态更多由深层结构性问题驱动，而非仅仅受近期数据影响。

经济利好不足以支撑日元对美元

日本11月家庭支出意外反弹，同比增长2.9%，扭转了10月的收缩。然而，这一亮点似乎不足以应对货币的根本性挑战。同一周，官方统计数据显示，经通胀调整的实际工资——衡量购买力的关键指标——连续第十一个月收缩，11月下降2.8%。实际收入的持续缩水造成了一个危险的局面，名义消费的增长掩盖了经济的潜在脆弱性，阻碍投资者对日元的信心。

日本银行面临日益严峻的困境：紧缩货币政策在表面上似乎必要，但工资-价格动态显示家庭无法在不面临实际困难的情况下吸收更多的加息。日本银行行长上田和夫已表示，如果经济前景符合预期，仍愿意继续政策正常化，但时机尚未确定。这种犹豫与市场预期美联储将采取更鸽派立场形成鲜明对比，市场预计3月及以后可能降息。

地缘政治摩擦加剧货币疲软

除了国内经济因素外，日本货币还受到地区紧张局势升级的外部压力。中国通过限制稀土和稀土磁铁出口，升级了与日本的持续争端，此举由日本首相近期关于台湾的言论引发。这种规模的供应链中断威胁到日本制造商，并增强了对美元的避险需求，而非日元，反而削弱了这一传统的防御性货币。

美元强势由降息预期支撑

美元继续受益于两周的反弹，维持在近一个月高点附近，市场为本周的非农就业数据做准备。尽管交易员已将美联储在2026年多次降息的预期纳入价格，包括可能在3月行动，但市场对美联储未来路径仍持谨慎态度，等待更多指引。就业数据将提供关键指引，支撑美元走高，并使美元兑日元汇率保持在近期阻力位之上。

技术面维持美元/日元看涨偏向

在4小时图上，100周期简单移动平均线位于156.31，缓慢上升，作为动态支撑。美元/日元价格高于该水平，MACD指标稳稳位于信号线之上，柱状图扩大，确认持续的上行动能。相对强弱指数为62，显示买盘坚挺但未达超买极限。只要价格保持在100 SMA之上，空头控制力不足，若动能加快，继续升值的可能性较大。若出现回调，首先会以移动平均线作为支撑，然后才会出现更深的回撤。