2026年金融市场十字路口：高盛概述五大关键趋势

市场概览：前行的步伐放缓但稳步上升

根据高盛最新展望，经过过去三年的卓越表现，股市预计在2026年将实现更为稳健的扩张。投资银行预计反弹将持续，但动力较近期的涨势有所减弱。这种调整不仅对股票估值产生深远影响，也对债券市场预测和更广泛的金融格局具有重要意义。

高盛的策略师预测，到年底，标普500指数将上涨约12%，达到7600点左右——这是一个稳健但明显放缓的步伐，低于2025年的16%的涨幅。推动这一增长的主要动力将是强劲的盈利增长，由经济韧性、人工智能驱动的生产率提升以及企业盈利能力的健康状况所支撑。

2026年值得关注的五大市场驱动因素

1. 牛市仍在，但需要耐心等待

预计延续的牛市将持续到2026年，尽管投资者应准备好迎接涨幅放缓。高盛的基本预期与同行的估算一致，股市年回报率在3%到16%之间。

这种放缓反映了自然的周期：随着市场成熟和估值扩张，超额回报的潜力逐渐减弱。市场参与者将需要将关注点从价格动能转向基本面盈利质量——这一转变对债券市场的预测具有重要影响，因为更高的股票收益率可能会对固定收益估值施加压力。

2. 年初周期性行业领跑

2026年初几个月，经济敏感型行业可能会占据优势。高盛指出几个有利因素：

• 经济活动加速：政府重新开放措施带来的推动
• 财政刺激：政策措施预计将提供需求支持
• 宽松的金融环境：为借贷创造有利条件
• 关税影响：看起来不如最初担忧的那么严重

这些条件应会对周期性股票，特别是中端市场的消费类股票和非住宅建筑产生不成比例的利好。不同于通常伴随工资压力和货币紧缩的后周期下行阶段，此阶段应为企业带来收入增长，同时成本压力可控。

3. 人工智能：资本支出达到新高

人工智能热潮没有减退的迹象。高盛估算，AI相关的资本支出将大幅加速：

• 2026年：$539 十亿 (36%的同比增长)
• 2027年：$629 十亿 (预计再增长17%)

这$539 十亿的投入标志着科技行业的一个重要转折点。然而，策略师警告，随着投资水平和企业债务的积累，企业面临将支出转化为可衡量利润增长的压力——这一门槛最终可能会冷却投资热情。

4. AI进入新竞争阶段

高盛策略师预计，2026年将标志着AI周期向他们所称的**“第3阶段”**转变：

这一阶段的主要特征：

• 随着基础设施建设的成熟，资本密集度减弱
• 企业采用加速，纷纷将AI整合到运营中
• 盈利验证变得至关重要——没有实际利润改善的AI曝光逐渐失去吸引力
• 随着竞争格局明朗，新的赢家将出现

这一转变对投资组合具有重要影响，暗示科技行业可能出现重新估值，从“铲子卖家”转向真正实现AI生产力的故事。

5. 并购活动预计将迎来强劲的一年

并购交易有望强劲反弹。高盛预计全年并购规模将增长15%，主要受到以下因素的支撑：

• 良好的经济基本面增强交易者信心
• 融资渠道比近年来更为畅通
• 对战略整合和合并的需求不断上升

2025年美国主要交易额达1.9万亿美元，比2024年增长75%，已显示出对大型交易的兴趣回升。结合预计的首次公开募股（IPO）复苏，2026年预计将出现大量交易活动，推动财富在多个市场板块的创造。

更广泛的前景：这对投资者意味着什么

高盛的展望描绘了一个持续扩张的图景，但这是一个趋于正常化而非异常的市场。对于未来五年的债券市场预测，投资者应密切关注股市估值的变化以及盈利是否真正支撑更高的价格。股市涨幅、企业支出水平与随之而来的债务积累之间的互动，将最终决定这轮稳健牛市是否能持续，或在年末面临阻力。