## 高收益点燃新的稳定币机会：为什么巴西的数字雷亚尔值得关注

巴西的金融格局刚刚发生了变化。基准利率Selic达到15%，为2006年中以来的最高点，一位前中央银行家转型为企业家，正在利用这可能成为的重要套利窗口。曾任巴西中央银行国际事务副行长（2015年至2016年）的托尼·沃尔彭（Tony Volpon）通过他的公司CF Inovação推出了BRD，这是一种将政府债券收益率直接传递给代币持有者的稳定币机制。

其吸引力很简单：机构投资者通过代币化工具获得巴西国债的敞口，同时赚取传统金融产品可能因繁琐手续而无法实现的回报。BRD在2026年1月的“Cripto na Real”节目中宣布，旨在连接高收益固定收益与分布式金融基础设施的交汇点。

## 数字描绘出一幅有趣的画面

全球稳定币生态系统的市值已膨胀至2991.5亿美元，月交易量达到6.86万亿美元。然而，巴西本土的雷亚尔挂钩代币市场仍处于萌芽阶段——所有现有发行者的链上总流动性大约为$20 百万。这一差距正是沃尔彭所识别的确切机会窗口。

收益分享模型本身并不新颖。Crown大约在18个月前推出了类似产品BRLV，获得了R$360 百万($67 百万)的机构承诺。该公司在2025年12月由Paradigm领投的A轮融资后估值达$90 百万，目前链上部署约$19 百万。同时，Transfero的BRZ在以雷亚尔计价的代币中占据最大市场份额，但根据链上指标显示，活跃流通仅为1360万美元。

## 监管顺风与时间线疑问

时机在这里尤为重要。巴西中央银行于2025年11月完成了加密货币监管，正式将稳定币交易归类为外汇交易，自2026年2月2日起生效。稳定币提供商现在面临与传统货币兑换业务相同的监管审查。

数字显示出这种关注的合理性。在2025年前六个月，巴西的加密市场处理了2270亿雷亚尔($428亿美元)的交易量，其中稳定币约占90%。沃尔彭在应对COPOM——负责设定Selic利率的巴西货币政策委员会——的经验，可能为他在这些法规逐步成型时提供了制度信誉。

不过，目前尚未发布任何官方产品文件，也未公布部署时间表。目前，BRD仍是一个具有机构野心的公告，等待执行细节的明确。