贵金属面临下行压力，市场寻求方向

美国东部时间2024年1月8日星期四的早盘交易显示黄金和白银价格大幅下跌，主要受技术调整和平仓影响。2月到期的黄金期货合约交易价格为4431.7美元/盎司，下跌30.8美元，而3月交割的白银期货价格为73.83美元/盎司，亏损3.783美元。

技术因素与市场表现

此次下跌主要由短线交易者获利了结和弱势多头头寸平仓所致。白银的技术表现引发市场担忧，日线图显示出现反转形态的迹象。多头投资者担心两种金属的上涨势头逐渐失去动力。

当前形势的一个关键点是，成熟的牛市需要持续的正面催化剂以维持趋势。在目前的背景下，两种金属似乎缺乏支撑其近期涨幅的基本面因素。这也解释了为何市场参与者正在重新评估其策略。

指数再平衡：关键催化剂

投资者和交易者正准备应对即将到来的大宗商品指数年度再平衡事件，这可能引发大规模抛售。花旗集团估计，未来几天约有68亿美元的白银合约可能退出市场，黄金资金流出也大致相当。彭博社将这些压力归因于贵金属在基准指数中的比重增加。

有利的宏观经济环境

具有讽刺意味的是，美国就业数据可能为黄金的长期价格提供支撑。根据Challenger, Gray & Christmas咨询公司，12月宣布裁员人数为35,553人，为2024年7月以来最低，较去年12月下降8%。

然而，年度展望显示劳动力市场仍具挑战性。2025年，美国企业宣布裁员总数达1,206,374人，比2024年增长58%，为2020年以来最高。科技行业裁员最多，达154,445人，原因包括人工智能的快速采用和前几年的过度招聘。政府部门裁员为308,167人，主要为联邦层面。

同时，招聘人数下降至507,647人，比2024年减少34%，为2010年以来最低。这一组合表明劳动力市场正处于收缩状态，历史上这有助于支撑黄金等避险资产的需求。

关税监管不确定性

美国最高法院可能在本周五作出关于关税合法性的关键裁决。特朗普总统利用1977年的《国际紧急经济权力法》为其关税措施辩护，但下级法院已裁定其超越了行政权限。

若最高法院宣布这些关税无效，特朗普第二任期内实施的大部分措施可能被取消，政府可能面临数十亿美元的赔偿责任。然而，仍有五种法律途径可以继续实施关税政策，尽管这些途径在程序上更受限制。

国防预算扩张

特朗普提议将年度国防开支增加5000亿美元，达到1.5万亿美元。这一措施旨在打造“梦之军队”，增强国家安全。同时，他签署行政命令，禁止主要国防承包商回购股票和派发股息，直到增加在基础设施建设和研发方面的投资，且高管薪酬限制在每年500万美元。

此消息导致雷神技术公司、诺斯罗普·格鲁曼、洛克希德·马丁和通用动力的股价回落。

委内瑞拉原油：地缘政治重塑

特朗普政府宣布计划控制多达5000万桶委内瑞拉原油，这是近期全球供应中最重要的变化之一。该策略涉及联邦政府直接参与国际原油市场，有望在多年来的制裁后重新激活委内瑞拉的出口。

委内瑞拉拥有全球最大储量的石油，但由于投资不足、制裁和经济孤立，产量已降至每日不足100万桶。特朗普表示，美国“将以高盈利方式重建委内瑞拉的石油工业”。

美国石油交易商迅速调整仓位，以确保获得这些供应。然而，主要石油公司仍持谨慎态度，缺乏明确的政治和法律环境，尽管一些公司计划近期与白宫官员会面。这一局势已压低加拿大原油价格，并对基准期货价格施加压力。

外部市场动态

美元指数略有走强，原油价格在每桶57.00美元左右交易。10年期美国国债收益率为4.16%。

贵金属期货技术展望

黄金 (二月)： 多头试图突破历史高点4,584.00美元/盎司，空头目标跌破4,284.30美元/盎司。立即阻力位在4,475.20美元/盎司，随后为4,500.00美元/盎司；主要支撑位在4,400.00美元/盎司。

白银 (三月)： 价格正处于复杂的技术形态中，多头目标突破82.67美元/盎司。空头目标跌破69.225美元/盎司，即上周最低点。近期阻力位为75.00美元/盎司，支撑位在74.00美元/盎司。分析师指出，白银每盎司的价格主要反映这些叠加的技术动态与宏观经济因素。

贵金属市场通过两种机制运作：即期市场用于即时交割，期货市场用于未来交割。目前，流动性和年终调整有利于在芝加哥商品交易所（CME）进行更接近到期的合约交易。