为什么华尔街突然看好REGN：生物技术公司的重新评估

Regeneron投资论点的转折点

Regeneron制药公司 (NASDAQ: REGN) 本周在机构情绪中发生了重大调整，主要投资银行重新评估了这家医药创新企业的前景。推动这一变化的原因？对公司收入轨迹和在关键治疗市场中的竞争地位进行了全面重新评估。

美银的战略转变：从怀疑到支持

美国银行证券通过逆转其谨慎立场成为焦点，分析师Tazeen Ahmad将Regeneron的评级从“表现不佳”提升至“买入”，并将目标价从$627 上调至860美元——预示37%的上涨空间。

这一转变反映出对Regeneron眼科业务信心的根本变化。虽然美银之前对Eylea SD持看空态度，且(共识预期确实有所收缩)，但该行现在认为Eylea HD具有显著的上涨潜力。Ahmad的实地调研显示，大型抗VEGF治疗中心正系统性地转向Eylea HD，取代如Vabysmo等竞争疗法。预计到2026年中期，预装注射器的批准将进一步加快采用速度。

Ahmad预测，到2026年，美国Eylea业务收入将达到43.5亿美元，显示出巨大的共识上行空间。

超越眼科的多元增长前景

虽然Eylea是短期的催化剂，Regeneron的盈利动力还延伸到多个领域。公司与赛诺菲（Sanofi SA [NASDAQ: SNY]）共同开发的免疫学药物Dupixent(仍展现出扩展潜力。

更为关键的是，临床管线正进入一个富有成效的拐点。公司用于黑色素瘤的LAG-3免疫检查点抑制剂fianlimab的三期试验结果预计在2026年上半年公布——这是一个关键的去风险事件。

战略合作与新兴技术

近期发展凸显管理层对下一代治疗技术的承诺。2025年12月，Regeneron宣布与Tessera Therapeutics达成全球合作，共同开发和商业化TSRA-196，这是一种针对α-1抗胰蛋白酶缺乏症（AATD）的体内基因疗法)AATD(。这种遗传性疾病对肺和肝功能构成重大临床挑战，市场潜力巨大。

基因疗法也在Regeneron10月的披露中亮相，更新了关于DB-OTO的试验数据——这是一种针对由耳蜗蛋白突变引起的严重遗传性听力丧失的实验性治疗。这些进展使Regeneron处于基因医学创新的前沿。

催化剂与监管利好

额外的上行潜力还包括与联邦卫生当局就最惠国（MFN）协议的谈判可能达成的解决方案。积极的结果可能消除持续的估值阻力，并有望获得免除Medicare价格示范的豁免。

在1月行业会议上的公告也可能改变竞争格局，有利于Regeneron。

市场反应

Regeneron的股价对评级提升做出了果断反应，宣布后上涨4.60%，至812.27美元，创下52周新高。这一价格走势反映出投资者对具有多元增长驱动因素和多个短期临床催化剂的生物科技股的热情。