劳动力市场信号发出红色警告：经济衰退是否即将到来？

美国就业市场发出越来越令人担忧的信号。根据经济学家 Henrik Zeberg 最近的分析，就业数据揭示的远比头条数字显示的更加阴暗的局面——引发了关于衰退是否会比市场预期更早到来的关键问题。

数字讲述令人担忧的故事

当审视实际的就业修正数据时，严重程度变得清晰。2025年10月的就业数据从报告的105,000个岗位减少修正为更为严重的173,000个岗位下降。11月也随之调整，就业创造仅为56,000，远低于最初的预期。这些连续的下调暴露出劳动力市场的动力正在比报告中显示的更快地减弱。

12月的就业报告虽然避免了 outright 收缩，新增约50,000个岗位，但同样呈现出令人担忧的局面。它是数十年来除经济衰退期外最弱的12月数据之一。结合10月和11月的恶化趋势，趋势变得不可否认：招聘势头正在崩溃。

历史上的衰退指标

使 Zeberg 的警告尤为重要的是他关注一个历史上可靠的指标：12个月移动平均的就业创造。这一平滑指标展现出惊人的预测能力，自1970年代以来，每当进入美国经济衰退，它就会跌破特定的阈值。

关键的发展是，这一移动平均现已突破那些衰退入场的水平。这标志着一个里程碑——尽管今天的劳动力规模远大于以往的经济周期，但就业创造的相对疲软已达到衰退预警区域。

接下来会怎样？

Zeberg 数月来一直对经济持谨慎态度，公开警告可能发生历史性的市场崩盘。他目前的评估与这种长期的怀疑态度一致。值得注意的是，他暗示在如此严重的下跌发生之前，某些行业包括股票和数字资产可能会先达到新高——为短期市场动态增添了复杂性。

问题是，衰退是否会到来，已经从理论上的担忧转变为基于数据的概率。如果劳动力市场继续当前的轨迹，政策制定者和投资者可能很快就会确认这些就业数据已经在发出信号。