在市场不确定性中，黄金、白银和比特币崛起为“资产防御的堡垒”——高盛的投资组合策略暗示的内容

Tony Pasquariello示唆的四大支柱投资组合构建

高盛全球对冲基金负责人Tony Pasquariello提出了当前市场环境下的最优资产配置方案。他的策略框架核心包括美国科技股的多头仓位、黄金、白银、比特币（BTC）等价值储存资产的多头、有限的美元卖出，以及全球收益率曲线的陡峭化交易这四个要素。

这一配置不仅仅是个别股票的简单组合，而是作为一种复合对冲策略，涵盖了目前大约在$95.26K左右的比特币。虽然各仓位可能每周波动，但作为整体策略，Tony Pasquariello指出，这在市场急剧变动时是一种“理想的防御手段”。

技术与防御资产的平衡至关重要

从市场现状来看，标普500指数已从上周的抛售中反弹，纳斯达克指数也创下了新高。此次反弹的背景是人工智能（AI）相关股票的资金流入稳健、资本流动的健康，以及在就业增长放缓担忧中股市与实体经济之间的差距。

在这种环境下，Tony Pasquariello将黄金、白银和比特币纳入投资组合，旨在应对市场深度恶化、夏季交易期间“神经质且波动性高”的局面。这三种价值储存资产被视为“对冲多头策略”中不可或缺的要素，目标指向2025年下半年。

预见短期动荡的策略设计

在8月的区间震荡和9月可能出现的技术性风险因素预期下，Tony Pasquariello关注美国劳动力市场的放缓以及系统交易者的仓位压力。这些因素短期内可能对市场施加下行压力。

但他的基本判断是，美国股市，尤其是以盈利增长为主导的科技股的上涨趋势，将持续到2025年下半年。将黄金、白银和比特币等防御性资产纳入，作为对这一看涨前景的对冲成本，是合理的。

复合策略的持续性

单个仓位每周的波动难以避免。比如，上周美元的卖出可能导致本周陡峭化交易的表现不佳，这些变化司空见惯。然而，Tony Pasquariello强调整体复合策略的有效性。黄金、白银、比特币（BTC $95.26K）、美国科技股、美元卖出以及全球收益率曲线陡峭化这四个要素相互补充，共同作用，使得在当前高度不确定的市场环境中实现稳定的资产配置成为可能。