圣诞季在加密市场：为什么圣诞行情仍是幻想

所谓的圣诞拉力——即十二月最后一周和一月初的价格上涨现象——在传统股市中早已成为常态。然而，在加密货币市场，现实却讲述着完全不同的故事。

股指中的既定模式

在股市中，圣诞拉力现象早在1970年代就由分析师耶莱·赫希（Yale Hirsch）记录并普及。这个时期通常涵盖一年的最后五个交易日以及新年的前两个交易日。有多个因素解释这一反复出现的模式：乐观的年度收官情绪、机构投资者缺席导致的交易量减少，以及所谓的“窗口装饰”（Window Dressing），即资产管理人在年末对其持仓进行表面优化。

科贝伊西快讯（The Kobeissi Letter）最近通过标普500指数的新纪录高点确认了这一趋势。即使是连续两次在股市中出现负面的圣诞拉力的Barchart也强调：历史上从未出现连续三年负面的情况。

加密货币市场遵循自身规律

在加密货币市场，情况则根本不同。现有数据系统性地驳斥了圣诞拉力的叙述：

• 2020年：+34.5% (特殊例外)
• 2021年：-7.9% (明显亏损)
• 2022年：-1.5% (负面发展)
• 2023年：+4.9% (表现疲软)
• 2024年：+1.7% (边际正面)

加密货币分析师阿尔迪（Ardi）有力地指出，2020年代的表现过度塑造了人们对这一模式的信任。从那时起，加密货币市场的年终动态更像是一场硬币投掷，成功率逐渐下降。

专业市场参与者利用轻信心理

一个关键点：大型投资者利用假期有意出售高估的仓位给乐观的散户投资者。这一模式在2021年的减弱中尤为明显，也解释了2020年之后整体表现平平的原因。

圣诞拉力现象仍然是一则诱人的圣诞故事——但对于加密货币市场来说，它只是一个脆弱的叙事，经常在现实面前破灭。投资者应当持续降低预期，并清醒认识到：即使在节日期间，市场仍遵循其自身、难以预测的规律。