加元承压，油价走弱施压——推动美元/加元升至1.3850以上的原因是什么？

了解推动USD/CAD汇率变动的因素不仅仅是汇率本身。在当前1.3870左右的水平上，加元面临的逆风值得更深入的分析。作为参考，48美元兑换加元大约为66.5加元，说明货币变动对实际交易的影响。

石油因素：加拿大经济的软肋

加元近期的波动直接源于原油的疲软。由于石油是加拿大最大的出口产品，油价的任何下跌都立即削弱加元的实力。其机制如下：需求下降降低出口收入，通常会缩小加拿大的贸易差额，抑制整体经济情绪。加剧压力的是，委内瑞拉原油通过雪佛龙、Vitol和Trafigura等公司向美国市场的出口——可能达到每月5000万桶——威胁到加拿大重油的定价和出口竞争力。

这种供应竞争产生了连锁反应。为了争夺美国买家，加拿大的油气生产商面临利润压缩。能源依赖型的出口收入下降，而这一直是加元升值的少数持续动力之一。

美国经济信号优先于加拿大央行行动

与此同时，交易员们正在分析两份关键的劳动力报告。美国非农就业数据（(NFP)）将重塑市场对联邦储备利率的预期，而加拿大12月的就业数据对短期市场影响较小。财政部长Scott Bessent最近的评论——认为美联储应进一步降息——凸显了政策分歧，这对加元构成压力。

根据CME FedWatch的市场定价，1月27-28日美联储维持利率不变的概率为86.2%，但这一基线本身限制了加元的上行空间。美国利率高于加拿大银行的利率通常有利于美元走强。

实际推动加元的因素

加拿大央行通过设定银行间借贷利率影响加元；利率上升会吸引资本流入，增强货币。然而，通胀动态使情况复杂。现代货币市场显示，通胀上升反而可能增强货币——央行会提高利率以应对，从而吸引全球投资者寻求更高回报。这会增加对本币的需求。

宏观经济健康状况也很重要。GDP增长、PMI数据和就业数据都反映经济活力，吸引外资，可能促使加拿大央行加息——这对加元是利好。相反，数据疲软则会导致货币走弱。

贸易差额——出口与进口的差额——依然具有结构性的重要性。贸易顺差支持货币；逆差则施压货币下行。

当前USD/CAD的局面

随着油价疲软、委内瑞拉竞争加剧，以及美联储的利率路径短期内没有降息迹象，USD/CAD在1.3850以上具有明显的结构性支撑。在原油价格大幅反弹或加拿大央行发出激进降息信号之前，加元对美元的疲软似乎将持续。