市场降息预期：1月不太可能，但6月或将成为转折点

根据方正证券1月10日分享的最新分析，交易员并不指望1月降息——数据也支持这一点。以下是数字真正传达的信息。

就业形势复杂：为何美联储将保持耐心

12月的就业报告带来了意外。新增就业放缓，职位空缺减少——通常是疲软的信号。但事情的转折点在于：失业率实际上略有下降，为美联储决策者提供了一个方便的借口，让他们在1月保持观望。这种模棱两可的数据让央行可以保持观望，而不是立即采取降息行动。

目前市场的预期如何？利率期货基本上押注美联储本月将维持不变。但同一市场也暗示，降息可能会在6月开始——这与我们之前听到的“更长时间维持高位”的说法形成了明显的转变。这三到五个月的窗口期，是交易者布局的关键时期。

关税变数：潜在的经济缓解措施

事情变得更有趣了。最高法院可能很快裁定IEEPA关税违宪。如果真的如此，这不仅仅是市场的噪音——它将从根本上改变经济背景。降低关税可以缓解通胀压力，并可能降低关键行业如消费品和工业品的价格预期，这些行业一直受到贸易壁垒的挤压。

但这并不一定意味着降息会更快到来。随着关税可能放宽，美联储降低利率的紧迫感会自然减弱。通胀担忧会逐渐消退，而不是通过货币紧缩来实现。

机会所在

债券方面： 短期国债面临阻力。美联储短期内不会降息，关税放宽(降低通胀风险)，但财政赤字持续扩大。结果是：国债收益率可能仍然维持在较高水平。

股票方面： 这是乐观情绪开始浮现的地方。美国股市可能受益于两个因素：人工智能热潮持续不减，以及关税不确定性逐渐消除。关税敏感行业——工业和消费品——的公司预计利润和盈利预期将改善。政策的明朗化和AI的利好叠加，可能成为股市等待已久的催化剂。

总结：预计美联储1月将维持不变，但6月变得越来越关键。在此之前，关税政策与利率预期之间的互动将主导市场——这也是真正的交易机会所在。