印度卢比在印度储备银行的市场支持下走强，USD/INR跌破90.00

RBI介入外汇市场以稳定本币

印度卢比在周三亚洲交易时段实现了显著反弹，美元/卢比汇率下跌超过1%，突破90.00心理关口。此前，该货币对曾一度攀升至91.56的历史新高，周三的回调对监控该货币对的交易者来说尤为引人注目。

卢比的反转直接归因于印度储备银行在现货和非交割远期(NDF)市场的有意干预。市场参与者报告称，国有银行机构积极提供大量美元——表明这是印度储备银行更广泛干预策略的一部分。三位不同的交易员向路透社确认了这些观察，强调央行决心防止亚洲表现最差货币对美元的进一步恶化。

印度储备银行的干预决定反映出对卢比年初至今表现的担忧，该货币已贬值约6.45%。这种疲软源于多重结构性阻力：美国-印度贸易谈判的长期停滞导致外资流入枯竭，同时印度进口商对美元的需求增加也对货币施加了进一步的下行压力。

资本外流与政策立场

外资环境对卢比依然极为不利。今年前十一个月中，外国机构投资者出现了七个月的净流出。12月的数据尤为严峻，外国机构减少了印度股票持仓达2345.575亿卢比——无论以百万印度卢比换算都属巨大，凸显资本从印度市场撤离的严重程度。

在此背景下，印度储备银行行长Sanjay Malhotra近日向《金融时报》表示，货币政策利率将“在较长一段时间内”保持宽松。值得注意的是，Malhotra将最新的GDP增长数据描述为“出乎意料”，促使央行重新调整其经济预测模型。行长暗示，若达成美印贸易协议，可能带来高达0.5%的正面GDP影响——表明解决贸易僵局或能带来实质性经济利益。

美元反弹遇阻，数据疲软未能提振

与此同时，美元在周三亚洲时段实现反弹，部分弥补了周二的跌幅。衡量美元对六大主要贸易伙伴货币的美元指数(DXY)上涨0.17%，徘徊在98.40附近，此前曾触及近八周新低的98.00。

美元的反弹发生在美国就业数据令人担忧的背景下。10月-11月的非农就业报告显示，美国失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高。数据显示10月失业人数减少了10.5万，11月新增岗位64万，部分抵消了前一个月的失业增长。

经济指标同样令人失望。10月零售销售环比持平，预期增长0.1%。12月的私营部门采购经理指数（PMI）初值为53.0，低于11月的54.2，显示商业活动整体动能正在放缓。

市场解读与利率降息预期

金融市场分析人士大多认为，美国疲软数据对美联储政策决策的影响有限。多数观察人士将这些疲软数据归咎于近期美国政府关门带来的扭曲，认为这段时期的经济数据不能作为真实经济动能的可靠指标。

根据CME FedWatch工具的计算，目前市场对2026年1月美联储降息的概率几乎为零。投资者的关注点将转向周四公布的11月消费者价格指数（CPI）报告——这份数据可能对未来利率路径的预期起到更决定性的作用。

技术分析：USD/INR在关键均线之上盘整

从技术角度看，美元/卢比目前交易于90.5370，保持在上升的20日指数移动平均线（90.1278）之上。这一位置维持了近期价格走势的整体看涨偏向，尽管周三出现了剧烈下跌。

相对强弱指数（RSI）为59.23，远高于50的中线，确认在之前超买区（70左右）回调后，正面动能仍然存在。该货币对的主要支撑位仍是20日EMA水平90.1278，只要价格保持在此之上，后续上涨的可能性仍然较大。

一个关键支撑区域位于20日EMA的更广泛区间89.9556至89.8364之间。如果美元/卢比收盘价低于该区域，技术图形将转向盘整。反之，只要价格保持在该支撑带之上，交易者应关注潜在的向上延伸，趋势仍由上升的移动平均线结构支撑。

理解卢比的驱动因素：什么影响印度货币

印度卢比对多种外部变量反应敏感，全球外汇市场参与者必须密切关注。原油价格——鉴于印度对进口的高度依赖——是其中一大因素。美元本身的估值也是关键杠杆，因为国际贸易主要以美元结算。外资流入的规模和方向是塑造卢比动态的第三个关键变量。

印度储备银行在外汇市场持续进行主动管理，通过干预保持有序的汇率环境，促进双边贸易。同时，央行调整利率以实现4%的通胀目标，认识到利率变动直接影响货币估值。较高的利率通常会增强卢比，通过套息交易机制——国际投资者借入低收益国家资金，投向高收益市场，赚取利差——实现升值。

宏观经济基本面提供更深层次的背景，包括通胀走势、利率环境、经济增长(GDP)、贸易平衡状况以及外商直接投资和证券投资的流入规模。强劲的GDP增长会吸引更多海外资本，提升卢比需求。进口减少、出口增加的贸易平衡改善也有助于支撑货币。名义利率（经通胀调整后的实际利率）对货币强弱具有特别强的影响。市场风险偏好上升会增加外商直接投资和证券投资流入，为卢比提供额外支撑。

相反，尤其是超过同业经济体的高通胀会对卢比构成压力，反映为货币贬值（货币超发）。高通胀还会提高出口成本，迫使印度出口商出售更多卢比以购买外国商品，从而带来贬值压力。然而，央行为应对通胀而提高利率，反而可能通过吸引寻求更高回报的国际投资者而增强卢比，部分抵消了通胀带来的负面影响。