比特币的主要上涨信号：为何周期顶尚未到来

比特币市场自10月初达到$126,080的高点以来，经历了剧烈的调整，目前BTC的交易价格在$95,440左右，回调了大约$30,000。尽管市场普遍持悲观情绪，加密分析师Nick Waterman提出了一个令人信服的观点，认为此次下跌并不意味着当前周期的结束。他的分析指出了几个在历史上通常预示比特币最终峰值的结构性指标。

历史周期模式指向进一步上涨

Waterman强调了以往比特币周期中的一个关键模式：调整和盘整阶段是最终顶部之前的常见特征，而不是周期已经结束的信号。区分此次回调与周期顶点的关键在于互补资产和市场基础设施指标的表现。

黄金和白银在2025年12月达到了历史新高，而比特币仍然承压。历史上，这一序列一直是可靠的前兆——贵金属先达到峰值，随后比特币在数周或数月后上涨至新高。与BTC当前表现不佳的逆相关性暗示其仍有恢复空间。

另一个具有指示意义的指标是Coinbase应用在App Store的排名。在10月$126,080的高点期间，Coinbase排名仅为280名，远低于其在前一周期高点时的第1名。这一指标一直被用作市场狂热的衡量标准；其当前排名意味着机构和散户的采纳浪潮尚未达到顶峰。

市场狂热的缺失信号

其他几个指标也确认了周期仍处于中后期，而非终结阶段。山寨币从峰值下跌了60-80%，且没有季节性动能，表明资金正从山寨币流向比特币，而非市场整体的狂热。Crypto恐惧与贪婪指数在本周期内未曾突破90，历史上这是顶部的先决条件。MVRV Z-Score低于3，而之前的周期高点通常需要超过6的读数。

预期的市场重新进入浪潮

根据Waterman的框架，投资者群体将依次回归市场。2025年初退出的投资者将首先重新入场，其次是2024年的退出者，然后是2021-2022年的投资者群体。最后，新的散户参与将激增——这是市场狂热真正达到顶峰的信号。每一波都为持续上涨提供动力。

鉴于比特币目前交易价格比10月高点低$30,000，并且多个指标显示处于周期中期，分析师认为，过早退出可能会让投资者付出巨大代价。