了解基础资产：在交易衍生品之前你需要知道的事项

何为加密货币交易中的基础资产？

衍生品可能让人感到望而生畏，但一旦掌握一个核心概念：基础资产，它们其实非常简单。可以把基础资产看作是支撑衍生合约的“实体”——它是决定你的投资是否获利的锚点。

衍生品是一种金融合约，其价格的变动依赖于其他资产的价值。这个“其他资产”就是基础资产。无论是比特币、以太坊，还是股票指数，每一份衍生合约的全部价值都源自于追踪这个基础参考点。当基础资产的价值发生变化时，衍生品的价值也会随之变动——有时甚至会剧烈波动。

为什么交易者应关注基础资产？

当你意识到基础资产的意义时，就会变得一清二楚：它是你交易策略的基础。如果你在交易比特币期货或以太坊期权，你实际上并不直接拥有BTC或ETH。相反，你是在通过与这些基础资产挂钩的衍生合约，押注它们的价格变动。

这也是为什么理解什么可以作为基础资产至关重要。并非所有资产都能支撑衍生合约。为了让衍生品正常运作，基础资产必须是可交易的、价格可发现的，并且存在流动性市场。这也是为什么比特币、货币和股票指数作为基础资产表现出色——而新鲜农产品和个人财产则不行。

期权如何与基础资产配合运作？

期权合约赋予你在特定日期之前以预定价格买入或卖出基础资产的权利（而非义务）。你需要提前支付一笔权利金。

假设比特币当前交易价格为$40,000。你看涨但担心可能的崩盘，可以购买一份看跌期权——支付例如$500——在三个月内以$35,000的价格卖出10个比特币。如果比特币暴跌至$30,000，你行使期权，以$35,000的价格卖出，从而保护你的投资组合。如果比特币反而上涨，你可以选择让期权到期作废。这个策略的基础就是比特币（基础资产）——它使整个策略成为可能。

期货：基础资产的义务一面

期货合约与期权根本不同。当你签订期货合约时，你是被锁定的。你必须在约定的日期以约定的价格买入或卖出基础资产——没有选择权，只有义务。

农民们几个世纪以来一直使用商品期货锁定作物的可预期价格，以对冲市场崩盘的风险。加密货币交易者也用比特币和以太坊期货，消除价格不确定性，通过承诺未来交易相关基础资产。

各市场常见的基础资产

股票和股份
公司股票是最受欢迎的基础资产之一，支持期权、期货和掉期交易。它们的价格透明，市场流动性高。

债券
政府和企业发行债券，这些债务工具也作为债券期权、利率期货和掉期的基础资产。

外汇
货币对是可交易的基础资产。在去中心化金融中，稳定币如USDC通过由真实货币储备支撑，获得稳定性——本质上以国家货币作为基础参考。

加密货币
加密革命极大拓展了基础资产的范围。比特币、以太坊、Solana以及数千种山寨币现在支撑着期权、期货和永续合约。加密市场的24/7特性意味着衍生品交易永不停歇。

市场指数
将多只证券组合在一起的指数，让交易者押注更广泛的市场走势。如果标普500或某个加密指数上涨，跟踪它的任何衍生品也会涨。

实物资产作为NFT
区块链技术开辟了新前沿：将实体资产代币化。代表一幅画或房地产的NFT成为可交易的基础资产，为此前流动性不足的资产提供价格发现。

交易所交易基金（ETF）
追踪各种资产的公开交易基金本身也成为期权和期货的基础资产，增加了衍生品的层次。

基础资产在风险管理中的意义

对冲可能是衍生品最重要的用途之一。如果你持有比特币，但担心短期内价格调整，可以购买比特币的看跌期权（基础资产），以抵消潜在损失。衍生品的价值与现货持仓呈反向变动，形成一种天然的保险机制。

专业交易者不断分析基础资产的价格变动，以预测衍生品的表现。理解基础资产与其衍生品之间的相关性，是制定复杂交易策略的关键。

什么不能作为基础资产？

仅仅拥有价值并不意味着它可以成为基础资产。有几类资产不符合条件：

个人财产
如艺术品、古董或收藏品，缺乏标准化的定价机制和高效的交易基础设施。没有流动性市场，就无法可靠地发现价格。

易腐商品
新鲜农产品、食品和任何短保质期的物品，带来存储和物流难题。虽然农业期货存在，但属于专业工具。

无形资产
专利、商标和品牌价值难以客观定价，也难以高效交易。这些资产难以实现标准化和流动性。

永续合约：加密衍生品的新前沿

加密行业发明了永续合约——没有到期日、无限期追踪基础资产现货价格的合约。这些工具在寻求杠杆暴露于加密货币的交易者中非常受欢迎，无需不断滚动合约。

永续合约代表了衍生品的演变，基础资产（如比特币）通过衍生合约被“追踪”，理论上可以永续存在，通过资金费率调整，保持与现货价格的挂钩。

关于基础资产的总结

基础资产的意义归结为：它是你真正押注的“实体价格”。每一份期权、每一份期货、每一份掉期的存在，都是因为交易者希望获得对某个资产的敞口——这个资产就是基础资产。掌握这个概念，衍生品就不再那么神秘。合约本身只是包装，真正重要的是基础资产。

无论你是在对冲比特币持仓、投机以太坊价格，还是想获得对广泛指数的敞口，你的衍生品成败，完全取决于基础资产的价格变动。这也是为什么理解什么可以作为基础资产——以及为什么——是进行智能衍生品交易的第一步。