加密货币中的无风险收益：现金和套利以及套利交易背后隐藏的内容

加密货币市场以其波动性著称——价格可能连续数月下跌，导致交易者亏损。但存在一些不依赖于资产价格方向的盈利方式。这里指的是两种流行的套利策略：现金与利差（кэш-энд-кэрри）和利差交易（кэрри-трейд）。它们都通过利用金融工具之间的价差获利，但其运作机制截然不同。

现金与利差：现货与期货套利

我们先从较为结构化的策略——现金与利差（кэш-энд-кэрри）开始。其核心很简单：投资者同时在现货市场购买加密货币，并通过期货合约对同一资产建立空头头寸。利润来自这两种工具之间的价格差。

举例：你以65,000美元的价格在现货市场购买1个比特币（BTC）。同时以66,000美元的价格卖出BTC期货合约。持有两头寸直到合约到期。结果——无论未来比特币价格如何变动，都能确保获得1000美元的保证利润。

这种现金与利差策略常被机构交易者采用，因为现货与期货之间的偏差通常较小（几百美元）。此外，还涉及存储和账户管理的手续费，这可能会完全吞噬潜在收益。

利差交易：基于利率差的玩法

这种方法源自传统金融，运作方式完全不同。利差交易（кэрри-трейд）基于不同资金来源和存放地点之间的利率差异。

逻辑是：你以低利率（例如传统银行的5%年利率）借款，然后将资金存入加密平台，获得更高的利息。一些公司提供高达18%的年化收益，条件是存入稳定币（USDT、USDC）或加密货币。

数学上看很吸引人：借款利率为5%，存入后获得18%的收益，差额为13%，没有明显风险。这也是这种策略的主要陷阱所在。

为什么偏好稳定币而非其他山寨币？因为投资波动性资产时，必须考虑其价格波动。资产可能暴跌得如此厉害，以至于利息收益无法弥补价格下跌带来的亏损。USDC和USDT与美元挂钩，排除了这一因素。

直观对比：现金与利差不是利差交易

尽管名称相似，但这两者是根本不同的工具。前者利用现货与期货之间的价差，后者利用利率差。该选择哪个？

现金与利差： 需要深入理解期货市场和监控基差（basis）。潜在收益有限，但风险较低，因为交易的期货和期权都在大型交易所，具有较高的可靠性。

利差交易： 几乎随时都可以操作——在任何时候都能找到低利率的资金来源，也能找到高收益的加密平台。但后者的可靠性可能存在问题。在网站上写20%的年化收益很容易，但要保证平台兑现承诺就难了。诈骗平台经常在吸走用户存款后消失。

银行和大型基金早已在传统金融中使用利差交易，得益于快速获取信息和庞大的资金规模。散户投资者没有这些优势。

主要警示

这两种策略都直接依赖宏观经济形势。如果中央银行提高利率，利差交易的吸引力就会降低；如果市场波动性增加，现货与期货之间的价差会缩小，削弱现金与利差的潜在收益。

此外，没有任何市场参与者愿意提供无风险的保证利润。除非在极端市场失效的少数时刻，否则这两种方式都只能带来有限的收益。

在选择时请记住： 现金与利差在统计学上更安全，但收益较低；利差交易可能带来更高收益，但在选择平台时需格外谨慎。成功依赖于持续监控银行利率、加密服务的条件以及整体经济环境。本资料具有信息教育性质，不构成投资建议。