美国债务上升如何可能挑战联邦储备的独立性：珍妮特·耶伦的警告

不断攀升的国家债务对中央银行的独立性和政策灵活性构成根本威胁，正如前联邦储备委员会主席珍妮特·耶伦最近的讲话所指出。在由美国经济学会组织的经济会议上，耶伦阐述了经济学家所称的“财政主导”风险——一种债务水平迫使货币当局优先考虑政府借款成本而非更广泛经济健康的局面。

财政主导陷阱

在财政主导下，美联储面临日益增长的压力，必须将利率人为保持在较低水平，以防止不断上升的政府债务偿还成本变得无法持续。这一动态从根本上改变了中央银行的决策框架，将焦点从通胀控制和就业目标转向满足财政需求。耶伦警告说，政治考量日益威胁到政策制定中的理性经济原则。

当前政策约束的趋势

美国正逐步接近可能引发这一问题的条件。随着债务持续增长快于经济产出，货币政策制定者的限制也在加剧。耶伦强调，美联储的行动空间——其应对真实经济状况而非财政需求的能力——正逐步被侵蚀。

其含义十分严峻：如果不解决债务轨迹问题，中央银行可能会发现其行动越来越受限，无法仅凭经济必要性制定政策。耶伦的分析指出，这种自主权的丧失是宏观经济稳定面临的最重大制度性风险之一。