BTC Rating来了，Strategy要用新指标改写估值逻辑

Strategy官网已正式上线"BTC Rating"指标。这不只是一个数字游戏，而是Saylor在推进"数字信贷"战略中的关键一步——用透明化的估值工具，让投资者更清楚地看到比特币储备的真实价值。

BTC Rating指标是什么

指标定义和计算逻辑

根据Strategy比特币产品策略负责人Chaitanya Jain的解释，BTC Rating的计算公式为：

(比特币储备 - 债务 - 优先股 + 美元储备) / 市值

简单来说，这个指标衡量的是比特币净储备与公司市值的比值。分子代表公司真实拥有的比特币资产（扣除债务和优先股后），分母是公司的市场估值。

指标的核心意义

这个指标本质上是在回答一个问题：公司市值中，有多少比例是由比特币储备支撑的。

比值越高，说明公司的市值中比特币储备占比越大，相对来说"含金量"越足。这让投资者可以更直观地评估Strategy作为"比特币财库"的真实价值，而不是单纯看股价。

Strategy为什么要推出这个指标

透明度战略的一部分

从Saylor最近的动作来看，推出BTC Rating指标是Strategy透明度战略的延伸。根据相关资讯，Strategy在最近一周购入13,627枚比特币，而同期矿工仅开采3,150枚。这说明Strategy在持续加码比特币储备。

推出标准化的评估指标，等于是在向市场说：看，我的价值就在这些比特币上，你可以用这个工具来衡量。

与"数字信贷"战略的呼应

根据Saylor最近的表述，Strategy的目标是构建"数字信贷"体系——剥离风险、抑制波动、压缩期限、进行币种转换，并提取收益。

BTC Rating指标可以看作是这个战略的基础设施。当投资者有了标准化的估值工具，就更容易理解Strategy如何通过比特币储备来创造价值，也为未来的信贷产品设计奠定了基础。

市场背景和投资意义

估值重新定价的机会

根据TD Cowen分析师Lance Vitanza的最新评估，Strategy当前股价约175美元，但目标价为440美元，意味着有150%的上升空间。虽然这个目标价已经下调（从原先的500美元），但仍然反映出机构对Strategy长期价值的看好。

BTC Rating指标的推出，可能会成为重新定价的触发点——让更多投资者用统一的标准来评估Strategy的真实价值。

与市场需求的匹配

相关资讯显示，Strategy和美国现货比特币ETF上周合计购入28,877枚比特币，而矿工仅开采3,150枚。这意味着市场需求远超新供应。

在这样的背景下，Strategy作为比特币的主要持有方，其价值评估工具的完善，有助于吸引更多机构投资者参与。

总结

BTC Rating指标的推出，标志着Strategy在从一家比特币持有公司向"比特币基础设施"提供商的演进。这个指标给了投资者一个新的视角来理解Strategy的价值——不仅是比特币价格涨跌的受益者，更是用透明化工具来重新定义比特币资产在企业中的价值。

结合Strategy持续加码比特币储备、Saylor推进数字信贷战略等背景，这个看似简单的指标背后，反映的是Strategy对自身定位和市场地位的深度思考。对投资者来说，这也提供了一个更清晰的评估维度。