金银比跌到50了，这是13年来从未见过的低点。翻翻历史账本，上一次这么低还得往回推到2012年。

过去将近十年，金银比一直在70到90之间打转，2020年疫情那会儿甚至飙到100。但再往前看70到80年代的大牛市，情况完全不同——黄金起初的比值是19.49，等黄金先涨起来，比值一路冲到47.62，随后白银补涨，比值直接跌到14.01。那轮行情里白银的涨幅是黄金的4倍多，这个低点后来也成了牛市见顶的信号。进入21世纪，金银比在40到80之间反复震荡，直到疫情之后才走高到70到90的水平。

现在金银比近13年首次破50，说白了就是这么个意思：黄金涨幅有限，白银却涨得凶。在这个节点上，拿黄金去换白银，黄金那会儿就不吃香了。经过这几年黄金和白银的一波双双上涨，白银的杠杆效应其实已经相当可观。

所以对普通投资者来说，这时候还是选黄金更有价值。原因很简单——价值要回归，白银的涨幅已经体现了杠杆特性。虽然地缘局势、工业需求、降息预期这些驱动因素对金银是一致的，金融投机属性也已经被充分激活，但在这种节点上，白银的波动风险往往比黄金高2到3倍。这也就是金银比这个指标真正想说的问题。