交易周火热：通胀与货币政策的较量，黄金白银投资者的机遇何在？

全面资产上涨运动开始于2026年，以强劲动力拉开序幕。标普500指数上周上涨1.6%，而小盘股指数Russell 2000上涨4.6%。Vanguard S&P 500 ETF (VOO)在几天内录得100亿美元的资金流入——这是被动基金中的惊人数字。这些都是对整个财年积极的早期信号。资金正逐步回流周期性行业、原材料和高风险资产，反映市场心理从安全转向追求收益的转变。野村证券国际的策略师们认为，劳动力市场的复苏、物流成本的上升以及汽车需求的强劲，是推动这一转折的主要动力。

黄金白银在地缘政治风暴和美联储预期中闪耀

现货黄金本周上涨超过4%，年初以来累计涨幅177美元。白银表现甚至更为亮眼，涨近10%，突破7美元大关。这一爆发并非偶然，而是反映在难以预料的地缘政治事件中对避险需求的增加。

本周公布的美国ISM制造业指数显示经济状况好于预期，暂时对贵金属形成压力，交易者降低了对美联储提前降息的预期。然而，这一调整只是短暂的。周五公布的非农就业数据令人失望——仅新增5万个岗位——足以重新点燃关于货币宽松周期可能推迟的猜测。

市场情绪目前正等待突破性事件：下周二公布的12月CPI报告。该数据可能在未来几天内塑造黄金和白银的价格走向。

美联储保持沉默，官员们态度谨慎

下周，央行官员的发言日程将非常繁忙。来自亚特兰大、里士满、纽约、圣路易斯和明尼阿波利斯的联储主席将逐一发言，重点关注纽约联储主席Williams和费城联储主席Harker对经济前景的看法。

美联储褐皮书——全球经济状况报告——也将在周四公布，为即将到来的货币政策决策提供更多背景。

根据CME集团的数据，交易员目前预计下一次降息最早可能在5月，甚至可能更晚。摩根大通美国经济主管Michael Feroli表示，50,000个新增岗位“足够稳定”。美国银行全球研究公开表示相信美联储不会在鲍威尔继任者就职前降息。摩根士丹利、巴克莱和花旗银行都已将降息预期推迟到2026年底。

CPI——激烈角逐的起点

未季调的年度CPI报告、季调的月度CPI以及核心CPI（未季调的年度和月度）将于周二21:30 (东部时间)公布。这是本周的关键数据。

分析师Eren Sengezer认为，12月CPI数据难以改变美联储1月的决策，但如果与市场预期差异较大——尤其是月度核心CPI——市场将出现强烈反应。如果月度涨幅达到0.3%或更高，通胀持续担忧可能再度升温，支撑美元。反之，如果低于0.2%，美元可能承压，而国际现货黄金则有小幅上涨的机会。

下周其他数据包括：美国11月零售销售、PPI指数、英国三个月GDP、欧元区贸易差额、纽约/费城制造业指数，以及每周失业救济金申请数据。

格陵兰、伊朗与地缘政治升级的可能剧本

美国国务卿Rubio预计本周将会晤丹麦和格陵兰的官员。特朗普继续强调占领该岛的决心，称“所有权非常重要”。如果美欧之间围绕此事的紧张局势升级，避险资金可能会流入国际现货黄金。

伊朗局势也在升温，抗议政府的示威在全国范围内爆发。特朗普警告，如果伊朗当局使用致命暴力，可能采取军事行动。伊朗外交部长Aragchi强硬回应：美国和以色列曾试图攻击伊朗，但失败了，如果再试，将得到类似的结果。伊朗冲突升级将为投资者提供更多理由将黄金作为避险资产。

技术信号与Wyckoff方法在指数再平衡背景下的应用

Kitco的Jim Wyckoff提出技术目标：2月黄金期货合约若买盘持续施压，目标为历史阻力位4,584美元。空头的反转目标为4,284.30美元。第一阻力位在4,500美元，接着是本周高点4,512.40美元。第一支撑位在4,415美元，然后是4,400美元。

CPM集团分析师建议在周四收盘后卖出，初始目标为4,385美元/盎司，止损设在4,525美元，时间框架为2026年1月9日至20日。他们指出，政治和经济的长期风险尚未解决，这将推动第一季度剩余时间的价格上涨，尽管可能会出现短期技术性抛售。

下周还存在一项引发波动的因素：S&P GSCI和彭博商品指数的年度商品再平衡。黄金和白银合约可能面临机械性抛售压力。然而，Saxo Bank指出，在再平衡消息广泛传播后，市场波动风险已大大降低。黄金白银如何穿越再平衡窗口，将为潜在需求的韧性提供宝贵信号。

财报季：机遇还是挑战？

美国第四季度财报季将由摩根大通、花旗、美国银行和达美航空等大型银行在下周公布。尽管美联储未决定提前降息，美国股市仍大幅上涨。投资者似乎乐观，认为经济加速将带来广泛的盈利，尤其是在非科技行业。

Interactive Brokers的Jose Torres指出：“人工智能的前景逐渐黯淡，华尔街在寻找新的催化剂。当经济加速、利率下降时，周期性行业将迎来机遇。”

标普500指数逼近7000点，道琼斯指数接近50,000点。State Street Bank的Cayla Seder表示，11月就业报告显示劳动力市场更趋平衡而非疲软，足以维持股市动力，而无需美联储改变政策预期。

特朗普的关税裁决尚未公布。此决定将成为美国股市和债券的重大考验。取消关税可能改善利润率，但债券可能承压，因为潜在的刺激措施可能使降息路径复杂化，扩大预算赤字。

下周重要日程

周一 (12/1)： 日本成人日，东京市场休市；CME美国国债期货下午15:00 (东部时间)开始交易。

周二 (14/1)： 美联储发言，公布CPI，EIA能源报告。

周三 (15/1)： 继续美联储发言，OPEC原油报告，美国零售销售。

周四 (16/1)： 褐皮书发布，Williams主持会议，英国和欧元区经济报告，美国失业救济金申请。

周五 (17/1)： Barkin发言，进口价格数据。

Kitco News调查显示，华尔街普遍认为黄金短期将上涨，散户投资者保持乐观。Asset Strategies International的COO Rich Checkan评论：“日历已从2025年转向2026年，但市场基本面未变。央行仍在买入黄金。乌克兰、加沙、委内瑞拉的紧张局势持续升级。美元疲软。低利率。黄金仍是避险首选。”

Forexlive.com的Adam Button认为格陵兰是未来美元最重要的问题。如果美国能像对待俄罗斯那样没收海外储备，其他国家将寻求减少对美元的依赖。即将公布的最高法院关于关税权的裁决，将是“黄金的关键时刻”，可能引发价格波动达500美元，具体取决于结果。

Forex.com的James Stanley评论：“4,500美元可能是个障碍，但买盘仍支持调整。我倾向于看涨趋势，除非出现反向证据。”

下周将是黄金、白银和广泛金融市场的全面考验——在货币政策前景、通胀和地缘政治因素之间的微妙平衡。市场应对这些因素的方式，将决定未来几周的走向。