2026 铁矿石价格展望：供应冲击与需求转变重塑市场格局

铁矿石价格在2025年以相对稳定的态势结束，但在迈入2026年时，商品面临日益增长的结构性挑战。尽管基础金属从九月的低点反弹，全年收于每吨106美元以上，但中国房地产行业的持续疲软以及新供应的涌入，预示着铁矿石市场将面临更为复杂的交易环境。

2025年铁矿石价格轨迹：波动与韧性的一年

年初，1月6日铁矿石交易价格为每吨99.44美元，随后2月达到每吨107.26美元的高点。然而，市场结构显示出脆弱性。3月出现剧烈抛售压力，价格测试$100 水平，随后在4月2日回升至每吨104.25美元。更广泛的商品下行使价格在4月9日跌至每吨99.05美元，引发春夏季的持续下跌。

7月1日达到年度最低点，铁矿石价格触及每吨93.41美元。这反映了关税担忧、中国房地产行业恶化以及投资者风险偏好下降的累积影响。第三季度的反弹更具韧性，8月价格升至每吨$100 美元以上，9月8日达到每吨106.08美元。最后一季度保持相对稳定，在狭窄的波动区间内震荡，12月4日冲上年度高点，每吨107.88美元。

2025年铁矿石的主要压力因素是什么？

主要的阻力来自中国房地产行业的持续收缩。自2021年主要开发商碧桂园和恒大倒闭以来，北京的刺激措施未能带来实质性复苏。由于建筑业消耗中国钢铁产量的约50%，而中国生产近60%的全球钢铁，这种国内疲软在全球范围内产生了回响——尽管其他地区工业产出强劲，但对铁矿石的需求仍受到抑制。

第二个主要挑战来自美国的关税威胁。特朗普总统在4月宣布“解放日”关税——对基础关税为10%，并威胁升级——引发了对通缩冲击的担忧。市场大幅抛售，尽管随后的债券市场动荡和政策调整限制了损失。然而，市场的不确定性本身也造成了数月的价格波动。

年末的事件引入了供应端的变化。几内亚的Simandou大型矿山在12月发运了首批货物，标志着为期30个月的产能提升开始。该项目由力拓/中铝财团和中国宏桥领导的集团合作，预计到2026年年产量为1500万至2000万吨，2027年将达到4000万至5000万吨。其65%的铁含量使其在运营效率上优于许多现有矿山，增加了供应压力。

2026年的阻力：需求萎缩与供应激增的双重夹击

展望未来，铁矿石面临夹击。需求方面的挑战依然存在：尽管中国GDP预计2026年将增长4.8%，但房地产相关的钢铁消费将持续下降。建筑行业的疲软未被基础设施支出所抵消——制造业和服务业的增长对钢铁的需求少于固定资产投资。

关键的是，中国向电弧炉冶炼的转变（目前占比12%，到2030年预计达到18%）对铁矿石进口构成结构性阻力。电弧炉依赖废钢，而非原矿。同时，印度、俄罗斯和巴西的新兴钢铁生产商在铁矿石方面实现自给自足，未能为全球市场提供需求提振。

在供应方面，几乎所有主要的铁矿石矿商都在2026年扩大产能。Simandou的产能提升是最具破坏性的催化剂，有望使中国实现从澳大利亚供应商的多元化——这是一个已追求了15年的战略目标。这一地缘政治的重新布局，加上全球产量的增加，决定性地压低了供需平衡。

关税与贸易机制：短期影响有限

美国钢铁关税对加拿大征收25%，对巴西征收50%，但对铁矿石球团和加拿大铁废钢享有CUSMA保护——尽管2026年的重新谈判带来了不确定性。真正的结构性变化来自欧洲的碳边界调整机制（CBAM），该机制于2026年1月1日生效。对高碳排放进口商品的CBAM征税已促使中国生产商向更清洁的冶炼方法转型，进一步减少每吨钢铁的铁矿石消耗。

2026年铁矿石价格预测：预计呈下降趋势

专家普遍认为价格将受到压缩。Project Blue的分析显示，2026年下半年铁矿石价格将跌破每吨100美元，而上半年由于季节性需求，可能仍维持在每吨100-105美元的区间。Simandou的产能加速将成为推动价格走低的决定性因素。

行业预测普遍偏向低迷：BMI预计为每吨95美元，RBC资本市场估计为每吨98美元，更广泛的共识在每吨94美元左右。这些预测反映出需求疲软难以吸收不断增加的供应。

因此，2026年的铁矿石市场面临一个悖论：尽管中国经济保持稳定增长，但钢铁生产方式的结构性转变和房地产行业的持续疲软，加上创纪录的供应增加，共同营造出一个基本看空的价格背景。投资者应预期全年铁矿石价格将持续受到压力。