AGG 在成本效率和市场覆盖面方面优于 IEI

概述 - AGG的费用比率显著低于IEI，仅为0.03%，而IEI为0.15%，作为比例而言。AGG提供更广泛的多元化，持有超过13,000只证券，而IEI仅包含84只美国国债头寸。两只基金都提供美国债券敞口，但AGG涵盖整个投资级市场，而IEI仅专注于中期国债。

iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)成为更经济的选择，具有明显较低的成本、极为广泛的持仓，以及略高的收益率，优于iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI)。然而，代价是更高的历史波动性。这两只iShares固定收益产品适合不同的投资理念。AGG旨在全面覆盖美国投资级债券的全谱，而IEI则专注于美国国债的中期部分。本分析将从费用结构、收益潜力、风险特性和投资组合组成等方面进行比较，帮助投资者选择最合适的产品。

成本结构与收益生成

AGG在成本方面具有明显优势，费用比率仅为IEI的五分之一。这0.15%的差异——虽然看似微不足道——在长期持有中会产生显著的复利效果。除了更低的费用外，AGG还提供更优的收益，股息收益率为3.9%，高于IEI的3.5%。这两个优势使AGG成为追求收益的投资者更高效的工具。

风险与历史表现分析

表现背景展现出细腻的差异。虽然AGG的低费用和较高的股息收益率具有吸引力，但其五年最大回撤-17.83%远高于IEI的-14.05%。五年前投资$1,000于IEI，至今仍保持$903 的价值，而AGG的投资者则剩余$857。这一差异凸显了更广泛投资组合带来的波动溢价。

投资组合组成与多元化策略

AGG采取全面的债市敞口策略，涵盖超过13,000只证券，拥有22年的历史。基金结合政府债务和企业债券，BlackRock (NYSE: BLK)持仓占比为2.66%，美国国债（到期日为2035年2月2日）占比0.42%。这种集中在大规模发行人的策略反映了AGG的市值加权方法。

IEI则追求更狭窄的国债专注策略，持仓精确为84只。其主要敞口集中在中期国债：2029年2月15日到期(4.08%)，2030年11月30日到期(3.60%)，以及2029年5月15日到期(2.93%)。这种专注策略完全避免了企业信用风险。

两只基金都不使用杠杆或货币对冲，保持对各自债券市场的直接敞口。

投资启示与实际回报

对于寻求稳定收益的投资者，这两只ETF在固定收益范围内都是合理的选择。然而，五年的历史回报显示出令人警醒的现实。2021年初购买IEI并持有股息的投资者，五年后总回报仅为0.96%，几乎赶不上通胀。追踪相同时间线的AGG投资者，整体回报为-0.7%，考虑到再投资分红。

令人失望的回报反映了2021-2024年间的利率环境——利率上升压缩了债券估值。未来如果美联储降息，市场可能会出现实质性改善，转向正向。

AGG的市值加权方法使其集中在最大债务发行人——不一定是风险调整后回报最优的实体。对这种集中偏好感到不安的投资者，可能更偏好IEI的纯粹国债策略。

关键定义

ETF (交易所交易基金)： 一种包含多只证券的投资基金，在公开交易所交易，具有类似股票的灵活性。

费用比率： 表示年度运营成本占基金平均资产的百分比，直接影响净回报。

多元化： 通过分散投资于众多证券以降低单一持仓风险的策略。

股息收益率： 当前市场估值下的年度现金分红与价格的比率。

最大回撤： 在特定时间段内，从峰值到谷底的最大百分比下跌。

总回报： 包括价格升值和所有收入分红（假设再投资）的累计表现。

投资级债券： 评级机构认为相对安全的信用评级的债务证券。

中期债券： 期限中等的固定收益证券，通常为三到十年。

美国国债： 政府发行的债务工具，用于融资联邦政府运营。