杠杆压力压制超微电脑，AI行业面临微观市场逆风

人工智能基础设施微观市场的动态在周二遇到阻碍，Super Micro Computer(NASDAQ:SMCI)暴跌5.05%，收于每股28.6美元。高盛（Goldman Sachs）的一次新下调评级，给予“卖出”评级并设定$26 目标价，成为此次下跌的导火索，同时市场对竞争激烈的AI服务器领域盈利侵蚀的担忧也在加剧。

了解周二的市场动态

整体股市表现相对平稳，标普500指数下跌0.20%，至6,963点，纳斯达克综合指数下滑0.10%，至23,710点。在计算机硬件微观市场中，表现出现明显分化：惠普企业上涨0.88%，而戴尔科技下跌0.66%。这些变动反映出投资者对快速增长的AI基础设施需求是否能支撑在组件成本上升的情况下保持利润率的担忧。

Super Micro的交易异常活跃，51.4百万股成交量，远高于过去三个月的日均26.4百万股，涨幅约95%。这一成交量的激增凸显市场对评级下调的反应，以及对公司盈利前景的重新关注。

核心问题：成交量优于盈利能力

成立于2007年的Super Micro Computer，自首次公开募股以来已上涨了3165%，似乎在追求一种以成交量为导向的激进策略。高盛的分析师凯瑟琳·墨菲（Katherine Murphy）指出，尽管对AI服务器解决方案的需求强劲，但公司为了锁定重大合同，接受了较低的利润率。

与富士通和沙特阿拉伯的DataVolt达成的近期大额交易预计将大幅提升收入。然而，微观市场的共识认为，这些协议更侧重于市场份额和交易流，而非单个单位的经济性。这种以牺牲盈利能力为代价的销售规模扩张，成为推动今日抛售的核心矛盾。

投资者应关注的事项

2024年期间困扰Super Micro的财务不规范问题已基本解决，消除了一层不确定性。然而，微观市场的挑战在于公司是否能在快速发展的AI基础设施行业中稳定其利润率，同时保持市场地位。即将公布的季度财报将至关重要，因为它们将揭示投资者在收入增长的同时，必须承受的利润压缩程度。

对于更广泛的计算机硬件生态系统而言，关键的启示是：AI行业的增长并不保证盈利能力，竞争激烈和成本上升的输入成本仍然是强大的阻力。