为什么Nu Holdings值得你在第四季度财报公布前关注

拉丁美洲金融科技革命的领军者

Nu Holdings (NYSE: NU) 在全球最欠发达市场之一中占据了不可否认的地位。截至九月底，这家数字银行平台已服务1.27亿客户，短短12个月内净新增1,730万。以此为例，这些客户大约占巴西成人人口的60%，另外1700万客户分布在墨西哥和哥伦比亚。

这些数字讲述了一个引人注目的市场机遇故事。Nu的收入同比增长31%，在2025年前九个月达到111亿美元。更令人印象深刻的是，公司同期实现了$2 十亿美元的净利润——这证明了其商业模式在规模化运营中的有效性。

单位经济学才是真正的故事

Nu与典型的金融科技公司不同之处在于其运营效率。公司每月仅花费0.90美元即可服务一名客户，但每活跃用户的平均收入达13.40美元。这种成本与收入之间的15倍差距，解释了为何客户获取仍然是战略重点，以及为何盈利能力如此迅速地出现。

这不是运气——而是执行力。从第一天起，支撑1.27亿客户的基础设施就必须正确构建。现在的重点是放大已有的成功。CEO David Vélez 最近提出了一个雄心勃勃的方向：通过将基础模型整合到核心银行业务中，成为“AI优先”。这使Nu定位为一个AI原生平台，而非传统银行试验人工智能。

竞争与宏观逆风是真实的担忧

在拉丁美洲取得成功并非孤立发生。MercadoLibre 和 Itaú Unibanco——两个强大的金融机构——已经注意到Nu所抓住的同一机遇。随着该地区经济发展，预计会有更多竞争者加入。Nu需要保持卓越的运营能力，以保护其市场份额。

宏观环境也带来了额外的风险。银行的基本面意味着利率变动、就业变化和经济放缓都可能迅速影响贷款组合。对于一个服务于相对新进入正规金融的客户的平台来说，信贷质量变得至关重要。货币波动和拉丁美洲的政治不稳定性也增加了复杂性——这是美国金融公司根本不必面对的挑战。

估值论点现在成立——不要等到2月业绩公布

2月25日的财报将提供最新的指标：客户数量、收入轨迹、净利润、存款水平和信贷损失准备金。管理层的指引也将为未来走势提供清晰的方向。许多投资者认为等待这一数据点是合理的。

但反方观点是：无论2025年第四季度的数字如何，Nu的基本面依然稳固。公司已展现出持续的执行力，除非发生重大地区经济冲击，否则这种势头应会持续。更重要的是，当前的估值已经反映了一个具有吸引力的切入点。以20.7的未来市盈率，市场尚未完全反映出这家在欠发达人群中占据主导地位、已有1.27亿客户的平台的全部潜力。

问题不在于是否等到2月底——而在于当前的风险-收益结构是否支持今天采取行动。