从英伟达39%的涨幅到康宁的隐藏机遇：为什么2026年可能定义下一波浪潮

半导体繁荣超越显而易见的玩家

当我们谈论人工智能基础设施时，英伟达通常占据主导地位。该公司的股价在2025年全年上涨了39%，反映出全球数据中心对其GPU技术的强劲需求。然而，值得期待的是，另一年外围玩家可能带来更具吸引力的回报。康宁，这个自2007年以来主要为智能手机供应玻璃的名字，去年股价上涨了84%，远超英伟达。背后的驱动因素？对光纤电缆的需求，这些电缆构成了现代数据中心的骨架。

真正的故事不只是关于哪家公司的股价涨得最快，而是要理解支撑AI发展的更广泛技术基础设施。每个计算集群不仅需要处理器，还需要复杂的连接网络：内存系统、存储架构、交换设备，以及数千英里的电缆在各个组件之间传输数据。

为什么数据中心架构正在转变

传统的数据中心基础设施在很大程度上依赖铜缆连接AI集群内的组件。例如，一个英伟达Blackwell节点大约包含2英里的铜互连，将72个GPU与支持硬件连接起来。这套系统曾经能满足需求，但随着集群规模的剧增，限制开始显现。光纤代表着一次根本性的升级——它实现了更快的数据传输，覆盖更远的距离而不信号衰减，并在长距离传输中保持信号完整性。

数据中心运营商开始认识到这些优势，并相应地转变基础设施。康宁公开表示，数据中心中光纤的潜在市场规模可能比目前扩大两到三倍，主要由持续的AI基础设施投资推动。

康宁的财务加速讲述了这个故事

最新的财务业绩凸显了这一趋势的重要性。第三季度，康宁的总核心收入达到42.7亿美元，同比增长14%。其中，光通信部门表现更为强劲，收入增长33%，达到16.5亿美元。面向企业的光通信细分市场表现最为活跃，增长58%，得益于数据中心的需求。

这些不是微不足道的增长——它们反映了市场结构的转变。在利润方面，光通信部门在第三季度实现净收入$295 百万，年增长69%。这种盈利能力的加快表明，强劲的需求正在转化为定价权和利润空间的扩大。

展望2025年全年业绩，分析师预计康宁的年度收入将达到163亿美元，比2024年增长13%。以2024年的7%的增长为比照，显示出业务动能的显著加快。

估值背景与市场机遇

从估值角度来看，康宁以最近12个月每股收益2.38美元计算，市盈率为36.9倍。这使得其股票比其他半导体设备供应商更具价格优势。先进微器件（AMD）、博通（Broadcom）和英伟达的市盈率分别为56.3、50.3和46.7倍，尽管康宁的增长轨迹更优，但价格更为合理。

持续扩张的潜力巨大。行业估算显示，到2030年，数据中心基础设施支出可能达到$4 万亿美元，随着运营商构建AI能力。主要科技公司已经部署了超过10万个GPU的庞大集群，甚至更大规模的部署正在建设中。这些扩展都需要大量的先进电缆和连接解决方案。

迈向2026年及未来的布局

三个因素的汇聚营造了一个有趣的背景：加速的AI采用持续推动数据中心扩展，光纤的采用代表着从传统铜线技术的多年度转型，而康宁在供应这些关键组件方面占据主导地位。公司将这种需求转化为盈利增长的能力，从近期的盈利表现中已显端倪。

期待又一年，理解完整的技术栈——而非仅关注引人注目的芯片设计公司——可能会开启有意义的投资机会。支持AI基础设施的公司，值得在这个变革中与更显眼的龙头企业一同考虑。