巴西咖啡市场在货币疲软和全球产量上升的双重压力下表现复杂

巴西咖啡产量动态正在重塑全球商品市场，货币波动带来即时的价格压力。阿拉比卡3月合约下跌1.12%，收盘走低，而罗布斯塔期货下跌0.48%，两者都受到巴西雷亚尔兑美元跌至一周低点的影响。

货币驱动的出口激增对价格造成压力

巴西货币的贬值引发了全球主要阿拉比卡供应国出口的加速。当雷亚尔兑美元走弱时，巴西咖啡生产商更倾向于增加销售，将更多供应涌入国际市场。这一动态直接压低了阿拉比卡和罗布斯塔合约价格，市场参与者在消化巴西扩展出口的影响。

越南罗布斯塔产量增加支撑供应

作为全球领先的罗布斯塔生产国，越南正加剧供应端压力。据越南国家统计局数据显示，2025年该国咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨。展望未来，越南2025/26年度产量预计将以每年6%的速度增长，达到176万吨，有望达到四年来的最高水平。越南咖啡与可可协会预测，如果天气条件持续有利，产量还可能再增加10%，凸显供应扩张的规模。

降雨不足暂时支撑阿拉比卡价格

上周阿拉比卡合约的上涨反映出对巴西关键种植区降水不足的担忧。截止1月9日，米纳斯吉拉斯州——全国主要的阿拉比卡产区——仅降雨26.5毫米，仅为历史常态的29%。这种天气引发的供应担忧曾推升阿拉比卡价格至月度高点，但随后货币疲软抵消了这些涨幅。

库存回升限制价格支撑

交易所监控的库存数据显示出矛盾信号。阿拉比卡库存在11月达到1.75年低点的398,645袋后，近期反弹至461,829袋。罗布斯塔库存也从12月低点回升至目前的4,278批左右。虽然历史上紧张的库存状况通常支撑价格，但近期的温和回升表明短期内上涨空间有限。

产量预测显示全球供应充裕

巴西当局上调了2025年的产量预期，Conab将估算从之前的5520万袋提升2.4%至5654万袋。美国农业部外国农业局预测，2025/26年度巴西产量实际上将同比下降3.1%，至6300万袋，但全球产量预计将创纪录达到1788.48万袋。特别是罗布斯塔产量预计将激增10.9%，达到8333万袋，而阿拉比卡产量可能收缩4.7%，至9551万袋。

市场前景取决于供需平衡

2022年10月至2023年9月的全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋，反映出相对于增长的产量预期的紧张局面。2025/26年度的期末库存预计将减少5.4%，至2014.8万袋。巴西货币疲软促使短期销售、越南罗布斯塔丰富以及全球产量预期的共同作用，表明未来几个季度咖啡价格的下行风险可能大于供应紧张的支撑。