为什么油价不会下跌：美国能源战略的转变

原油周五上涨，尽管华盛顿对伊朗的缓和言论，WTI 2月交割期货上涨0.40美元 (0.68%)，收于每桶59.59美元。上涨压力反映市场对地缘政治供应中断的担忧加深，而非立即的军事威胁——这一区别对长期能源价格具有重要意义。

美国对委内瑞拉的激进转变改变了油价计算

特朗普政府的能源战略在委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗被捕后发生了戏剧性转变。华盛顿不再采取对抗性措施，而是专注于控制委内瑞拉的整个石油价值链——生产、炼油和分销。

高级官员与来自美国和欧洲的主要石油公司高管会面，提出大约$100 十亿美元的投资机会，以修复委内瑞拉恶化的能源基础设施。临时政府已同意向美国供应30-50百万桶原油，第一批(大约$500 百万桶)已抵达美国市场。美国海军力量加强了在加勒比海的行动，扣押了六艘被标记为“制裁船只”的船只，包括昨天扣押的油轮Veronica。

这一对委内瑞拉油藏的激进整合显示出华盛顿偏好直接控制可靠的供应源——并隐含其绕过其他问题供应商的战略。投资规模和执法力度表明这是长期承诺，能源分析师预计美国对委内瑞拉产量的影响将“无限期”持续。

伊朗仍是未解的风险溢价

与委内瑞拉迅速融入美国能源市场不同，伊朗面临的挑战截然不同。自2025年12月起，伊朗爆发了支持民主的抗议活动，始于德黑兰并蔓延至全国。通过Starlink传输的报道记录了数百人的大规模逮捕和对示威者的死刑判决。

特朗普最初威胁动用军事干预以支持平民起义，促使伊朗警告邻国不要设立美国军事基地。油价上涨，交易员将地缘政治溢价计入其中。然而，政府突然改变立场，引用情报报告称“杀戮已停止”，但保留在局势恶化时干预的权利。

然而紧张局势仍在持续：福克斯新闻昨日报道，至少一艘美国航母正向波斯湾地区调整位置。这一部署很重要，因为伊朗控制着霍尔木兹海峡，这是全球约20百万桶/日 (五分之一的原油供应)通过的要冲。伊朗每天大约生产3.2百万桶原油 (占全球产量的4%)。任何军事升级都可能引发立即的供应中断。

当前市场现实反映了这种不对称：美国通过直接控制确保委内瑞拉的原油供应，而伊朗仍是一个地缘政治的变数。这种战略差异解释了为何尽管特朗普最近传达了缓和信息，油价仍带有持续的风险溢价。

经济逆风限制油价上涨空间

国内方面，美国劳动力市场表现出混合信号。截止1月10日当周，初请失业救济人数下降9000至198,000，而持续申领人数截至1月3日降至1,884,000。四周移动平均值从211,500降至205,000。

制造业产出超出预期，12月环比增长0.2%——优于收缩预期——并在经过上调的11月2.2%增长基础上，年度增长达2%。这些强于预期的数据推迟了市场对美联储月末降息的猜测，美元保持坚挺。

美元指数上涨0.10%至99.42，限制了原油的反弹。美元走强通常会压制油价，因为原油以美元交易，减少了国际买家的需求。

更广泛的能源格局

乌克兰冲突加剧了供应担忧。俄罗斯加强了对乌克兰电网的攻击，导致数千人无电，正值冬季。尽管特朗普表示俄罗斯愿意接受美国提出的和平框架 (但泽连斯基否认)，但解决方案仍遥遥无期。

委内瑞拉加快融入美国供应链、伊朗未解的紧张局势以及美元走强，共同构成了复杂的市场背景。油价反映的不是即将到来的危机，而是对地缘政治源头供应中断是否会超过强势美元的阻力和增长放缓担忧的持续不确定性。