预期：2026年前铁矿石价格动态

铁矿石市场在2026年进入十字路口。在经历了以地缘政治紧张局势和需求模式转变为标志的动荡的2025年后，交易商和分析师正在重新调整对支撑全球钢铁生产的商品的展望。根本的挑战很简单：需求减弱与供应激增的碰撞。

2025年的现实检验

2025年，铁矿石价格开局强劲，达到每公吨99.44美元，2月中旬短暂触及107.26美元，随后情绪恶化。从3月至7月，价格持续承压。5月初价格跌破每公吨$100 美元，7月1日跌至年度最低的93.41美元——对矿商和出口商来说都是一记重击。第三季度，价格反弹至每公吨$106 美元以上，9月前后开始回升。最后一季度相对稳定，全年收盘价接近106.13美元，年中曾达到107.88美元的高点。

导致这场过山车的原因是什么？主要有两股力量：一是中国房地产持续崩溃，二是美国贸易政策引发的关税不确定性。

为什么中国的建筑低迷如此重要

真相是：建筑业约占全球钢铁需求的一半，而中国控制着全球钢铁产量的绝大部分。当2021年碧桂园和恒大倒闭后，北京的房地产市场陷入停滞，导致全球铁矿石市场出现连锁反应。政府的刺激计划对振兴该行业帮助有限，结构性弱点在2026年前依然存在。

然而，中国的铁矿石消费并非完全暗淡。虽然房地产相关需求持续下降，但工业化、城市化以及对东南亚、中东、非洲和拉丁美洲的出口导向钢铁生产支撑了需求。这种出口转向至关重要——它阻止了需求的彻底崩溃，尽管国内面临逆风。

关税与政策扰动

2025年4月，美国关税威胁引发了商品市场的恐慌抛售。特朗普的“解放日”公告，承诺全面征收10%的关税和报复措施，引发了对经济衰退的担忧，市场陷入恐慌。然而，公告的威胁大于实际行动；随着关税的推迟和调整，市场逐渐稳定。

展望2026年，美国关税局势不再像最初担忧的那么严峻。美国钢铁需求超过国内产量，但中国进口的钢铁仅占美国供应的极小部分。更重要的是，加拿大和巴西分别面临25%和50%的钢铁关税，尽管两国都对铁矿石球团矿享有豁免。一个变数是，2026年加拿大、美国和墨西哥之间的贸易协定CUSMA(是否会重新谈判——如果全面豁免消失，额外的关税可能会在北美供应链中引发连锁反应。

欧洲碳边界调整机制的冲击

欧洲的碳边界调整机制)CBAM(于2026年1月1日从过渡期进入正式实施阶段。这项政策对钢铁等高碳进口商品征税，有效惩罚依赖传统高炉的生产商。其后果是：中国钢铁制造商正加快从高碳排放的高炉向电弧炉的转变，目前电弧炉占中国钢铁产量的12%，预计到2030年将达到18%。

问题在于：电弧炉使用废钢，而非原始铁矿石。这一技术转变削弱了矿商销售的主要原料的需求。

西蒙杜的变数

几内亚的西蒙杜矿改变了全球供应格局。三号和四号区块由力拓、紫金矿业和几内亚政府共同所有；一号和二号区块由中新合资企业)赢得国际和中国宏桥集团(控制。该矿于2025年12月发出首批货物，预计到2026年逐步提升产量至1500万至2000万吨，2027年达到4000万至5000万吨。

为什么这很重要？西蒙杜矿的铁矿石品位高达65%，品质优良。更重要的是，中方合资企业的所有权为北京提供了15年的地缘政治优势：实现供应多元化，减少对澳大利亚的依赖——澳大利亚多年来一直是主要供应国。这一变化使供需天平明显向中国倾斜。

2026年铁矿石价格的可能走向

市场分析师普遍持看空观点。Project Blue预测2026年下半年价格将跌破每公吨)美元，上半年则在100-105美元之间，受季节性需求支撑。共识预估全年价格在94-98美元之间，BMI和RBC Capital Markets的预估均为98美元。

计算很简单：来自西蒙杜的充足新供应与中国房地产危机、欧洲脱碳以及向二次材料的结构性转变带来的需求减弱相遇。虽然印度、俄罗斯、巴西和伊朗将增加钢铁产量，但它们都不是真正的铁矿石进口大国——它们在原材料方面自给自足。

结论

铁矿石在2026年面临双重夹击。由于中国房地产疲软、政策推动的高炉转型以及发达经济体成熟的钢铁产能，需求增长已减缓至微弱水平。同时，西蒙杜的新产能和老牌矿商的扩产充斥市场。价格保持低迷——徘徊在每公吨$100 美元或中间值，似乎已成共识。若出现意外的反弹，可能是中国经济的强劲复苏或地缘政治供应中断；下行风险则在于西蒙杜的产能扩张快于预期，或经济衰退引发更广泛的商品价格下跌。