普通股和优先股有什么区别？完整的投资者指南

当你首次进入股市时，最令人困惑的问题之一是理解普通股与优先股的区别。虽然两者都归在“股票”的范畴下交易，但它们的运作规则完全不同，提供的回报也各异，适合的投资者类型也不同。让我们拆解普通股和优先股的关键差异，帮助你做出明智的决策。

了解普通股：日常投资工具

普通股代表公司最基本的股权所有形式。当新闻媒体报道“X公司股票今日上涨3%”时，指的是普通股——而非优先股。包括道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在内的主要市场指数，全部只追踪普通股。

从公司的角度来看，发行普通股是筹集运营和扩张资金的主要方式。在首次公开募股(IPO)中，公司首次向公众出售股份，将现金转化为股权。如果之后需要额外资金，公司可以通过后续发行股票来融资，用于收购或增长计划。

作为普通股持有者，你拥有两个关键权利：投票权和股息资格。股东可以在年度股东大会和特别股东投票中投票，参与公司决策。此外，如果公司通过现金股息分配利润——通常按季度支付——普通股股东有资格获得。

普通股的财富增长潜力

普通股的最大吸引力在于其随着时间带来可观回报的能力。一个成功、不断增长的公司，其股价往往会随着投资者对盈利能力和未来潜力的认可而升值。最成功的股票几十年来的年化回报率超过20%，而标准普尔500指数的历史平均年回报率约为10%。

普通股通过两种机制回报投资者：股价升值和股息收入。虽然许多投资者关注资本利得，但支付股息的股票也吸引那些寻求定期收入的投资者。优质公司通常每年将股息提高约10%，这对退休人员和追求收入的投资者尤其有吸引力。这些支付股息的证券通常比以增长为导向的股票更稳定。

从税务角度看，普通股相较优先股具有优势。你只有在卖出股票时才需缴纳资本利得税，这意味着多年的免税升值是可能的。持有20或30年的股票可能会多次增值，而无需在期间缴税，直到出售时才需缴纳。股息则会立即征税。

公司为何偏好普通股融资

公司偏好普通股，因为它提供了显著的财务灵活性和稳定性。与债务融资不同——后者公司必须支付预定的利息，无论盈利与否——普通股没有强制性支付义务。完全通过普通股融资的公司不会因股息义务而面临破产风险。这为企业创造了更安全的资本结构，但也将更多风险转嫁给股东，股东没有保证的回报。

此外，在交易所上市普通股还能持续获得资本市场的支持。如果公司需要资金进行扩张或收购，可以再次发行股票。这种流动性和声望提升了公司的形象，也有助于提升员工士气。

优先股：类似债券的混合证券

尽管叫“优先股”，但它的功能更类似于公司债券，而非传统的普通股。优先股会按固定的时间表支付固定的股息——通常是季度支付——每股面值为$25 。像债券一样，优先股对利率变动非常敏感：利率下降时价格上涨，利率上升时价格下跌。

“优先”这个称谓指的是其支付优先权。在公司分配利润时，优先股股东会在普通股股东之前获得全部股息——不过债券持有人会先于优先股股东获得支付。如果公司无法支付股息，优先股股东仍然可以保持其索赔权，而普通股股东则一无所获，直到优先股的义务得到满足。

区别优先股的特色

比债券收益更高但风险也更大
优先股的收益通常高于公司债券，因为它们在资本结构中处于次级位置。然而，这并不意味着它们一定风险大——来自高评级公司的优先股仍然相当安全，只是相较债券风险略高。

无限期发行潜力
不同于有到期日的债券，许多优先股可以无限期存在。这种永久性允许公司筹集永久性资本，同时可能永远不赎回这些股份。投资者理论上可以永远持有同一优先股，持续获得分红。

股息支付的弹性
一个不同寻常的特点是：公司可以跳过优先股股息支付而不触发违约(不像债券支付)。这会压低股价，也会阻止普通股的分红，但技术上不算财务违约。跳过的股息是否需要补偿，取决于优先股是累积型还是非累积型。

累积与非累积结构
累积优先股要求公司在支付正常股息前，先补偿所有未付的股息。非累积股没有此义务——未付的股息会“作废”。这一差异对投资者的风险偏好影响很大。

常发行优先股的行业

优先股的发行主要集中在特定行业。房地产投资信托基金(REITs)、银行、保险公司、公用事业和主有限合伙企业在优先股市场占据主导地位。金融机构尤其偏好非累积优先股，因为它们被视为权益而非债务，有助于增强资产负债表，同时发行类似债务的证券。

REITs尤其偏好累积优先结构。由于REITs的存在目的就是分配收益作为股息，它们很少取消分红，除非公司陷入严重困境。当业绩变差时，REITs通常会发行新普通股以购买更多物业——既能保障优先股的股息覆盖，又可能稀释普通股股东。

如何做出选择：普通股与优先股

你的选择取决于投资时间、收入需求和风险承受能力。

如果：

• 你有几十年时间等待资本增值
• 你追求长期财富积累
• 你能接受波动以换取更高回报
• 你希望拥有投票权和所有权影响
• 你看重未实现收益的税收递延优势

那么：

• 选择普通股

如果：

• 你需要立即或近期的稳定收入
• 你偏好较低波动和更高收益
• 你希望比普通股更强的下行保护
• 你愿意接受有限的上行潜力
• 你追求比普通股股息更安全的分红

许多投资者会构建同时包含两者的投资组合，平衡增长潜力与收入稳定。

购买普通股和优先股

这两类证券都可以通过任何在线券商购买。主要区别在于股票代码。公司通常只发行一种普通股，但可能会发行多种优先股系列，用字母标识(Series A、Series B、Series D等)。每个系列有不同的条款、条件和特性。

例如，像Public Storage这样的REIT，其普通股交易代码为PSA，而其优先股系列则用不同的代码，比如PSA-PD代表D系列，PSA-PE代表E系列。不同券商的标记系统也不同(有的用连字符，有的用点或缩写)，在交易前务必确认准确的代码，以免买错证券。

结论

普通股和优先股代表了根本不同的投资工具，服务于不同的财务目标。普通股提供所有权、投票权和长期升值潜力——非常适合那些希望在几十年内积累财富的人。而优先股则提供稳定的收入流和更可预测的回报，适合当前的收入需求。

你的最佳策略可能是理解两者的差异，然后选择符合你具体财务状况、投资期限和收入需求的组合。无论你专注于一种还是两者兼顾，基于这些差异做出明智的选择，都能带来更好的投资成果。