**美国天然气市场面临供应压力不断增加，库存激增**

Nymex天然气价格周五遇阻，2月合约下跌0.80%收盘，尽管仍高于周四的三个月低点。罪魁祸首？国内供应充裕，且没有减缓的迹象。周四的EIA报告揭示了真实情况——天然气库存水平现已比五年季节性平均水平高出3.4%，这是对市场的明显看跌信号。

**出口终端中断加剧供应过剩**

更具说明性的是关键液化天然气（LNG）出口设施的情况。切尼尔的科珀斯克里斯蒂（Corpus Christi）终端和德克萨斯湾沿岸的Freeport LNG出口设施的供气量本周因电力和管道故障而低于正常水平。这一运营放缓虽然是暂时的，但反而通过让美国天然气库存继续增加而对价格产生压力——这正是多头希望避免的局面。

**天气支撑提供有限缓解**

周五的价格走势略有稳定，原因是气象预报显示美国北部和东部地区至1月30日的气温将低于正常水平。商品气象集团的展望暗示，取暖需求增加可能在短期内提供支撑，但涨幅不足以抵消库存创纪录的结构性阻力。

**产量前景增加复杂性**

产量动态呈现出复杂局面。EIA将2026年干天然气产量预测下调至107.4亿立方英尺/天，低于上月的109.11亿立方英尺/天的预估，预示未来供应紧张。然而，目前的产量仍接近历史高点。根据BNEF数据，周五美国“下48州”干气产量达到113.0亿立方英尺/天，同比增加8.7%；需求则下降至104.9亿立方英尺/天，同比减少2.4%。LNG出口流量为19.8亿立方英尺/天，环比增加2.5%。

**库存数据揭示真实情况**

周度EIA报告为多头带来失望：截至1月9日一周，天然气库存仅减少71亿立方英尺，远低于市场预期的91亿立方英尺，也远低于五年平均每周146亿立方英尺的减少量。截至1月9日，库存比去年同期高出2.2%，比季节性平均水平高出3.4%，显示供应充裕。相比之下，欧洲库存仅占容量的52%，而五年平均水平为68%，突显区域供需差异。

**钻机数显示谨慎信号**

钻探活动显示出放缓迹象。贝克休斯报告，截止1月16日的一周，美国活跃天然气钻机数减少2台，至122台，远低于2022年11月创下的2.25年高点130台。虽然2024年9月的4.5年最低94台似乎已远去，但当前的活动水平表明生产商变得更加谨慎——如果商品价格持续承压，这可能是一个警示信号。

库存水平高企、出口设施受限以及电力需求减弱，共同营造了一个对天然气多头不利的环境，短期价格反弹的可能性取决于需求恢复或供应端的调整。