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MCD在市场逆风中保持强劲的国际增长
麦当劳公司 (MCD) 在2025年第三季度实现了韧性的国际可比销售额，逆势而行，抵御了更广泛的快餐行业逆风和消费者支出压力。公司的国际运营市场 (IOM) 和国际发展许可市场 (IDL) 两个板块均实现了正增长，IOM 组合中的每个市场都为业绩带来了提升。这一表现凸显了麦当劳国际业务相对于行业整体挑战的稳定性。
国际增长的驱动力是什么？
这一出色的业绩源于两大核心策略：本地化价值举措和运营纪律。管理层强调德国表现尤为出色，创下两年来最强的可比销售，同时延续多年的市场份额扩张。这一成功反映了持续以价值为导向的定位和针对性的营销活动在本地的共鸣。
在澳大利亚，MCD 从2025年7月起锁定为期12个月的价值定价策略，旨在在宏观波动期间提供价格确定性，同时保持客流动能。德国的“世界之味”推广活动超出预期，展示了菜单创新结合本地市场相关性如何推动业绩。
成本管理作为隐藏的优势
除了营收增长外，MCD 的国际表现还得益于纪律严明的成本控制。管理层指出采购效率、标准化运营执行和有针对性的成本缓解是应对食品和劳动力持续通胀压力的关键因素。虽然某些市场的通胀压力仍高于历史水平，但费用增长相对于收入扩张保持在可控范围内，支持了利润率的保持。
MCD 股价表现：优于同行
过去12个月，MCD 股价上涨了8.4%，远超餐饮行业整体的1.7%下跌。这与同行表现形成鲜明对比：星巴克 (SBUX) 下跌4.9%，Sweetgreen, Inc. (SG) 暴跌75.2%，Chipotle Mexican Grill, Inc. (CMG) 下跌28.7%。
估值指标：溢价定价合理吗？
MCD 的前瞻市销率为7.73倍，明显高于行业平均的3.58倍。可比同行的估值较低：星巴克为2.58倍，Sweetgreen为1.23倍，Chipotle为4.06倍。这一估值溢价反映了投资者对MCD运营稳定性和国际盈利能力的信心。
盈利展望：预计稳步增长
共识预期显示，MCD 2026年的盈利将同比增长约10%。虽然略低于部分同行——Sweetgreen预计增长15.5%，Chipotle预计增长4.8%——但伴随的执行风险也明显较低。预计星巴克在2026财年的盈利将增长8.9%。
未来展望
管理层对国际市场的韧性保持谨慎乐观。尽管宏观经济不确定性和竞争压力持续存在，麦当劳通过持续执行价值策略和保持运营纪律，将国际业务定位为合并业绩的稳定支柱。随着公司在受控成本基础上扩大收入，国际市场有望为整体业务表现提供持续支持。