Advance Auto Parts 能否实现真正的增长？扭亏为盈策略解析

重组计划：全新策略

自2023年9月Shane O’Kelly接任CEO以来，Advance Auto Parts实施了一项激进的重组。公司关闭了700多个业绩不佳的门店，集中在拥有“店铺密度第一或第二位置”的市场。这一选择性策略与之前缺乏战略重点的扭亏为盈尝试截然不同。

展望未来，公司计划到2027年新增100个门店，补充2025年已开业的30家门店。这些并非普通零售店——它们被设计为“市场枢纽”店，库存深度是传统Advance Auto门店的三到四倍。对当天配件配送的重视也使公司能够更好地服务专业机械师，这是一个速度至关重要的关键市场。

估值理由：为何股票具有吸引力

在市销率基础上，Advance Auto Parts的交易水平通常会显示出困境的信号。然而，真正的问题不在于估值指标本身——而在于推动它的因素。由于公司历史上未能实现与AutoZone和O’Reilly Automotive等竞争对手相当的利润率，股票一直被低估。

目前的EBITDA利润率远低于同行基准，形成了一个价值差距，这既可能带来机会，也可能成为警示，取决于执行情况。如果管理层能通过运营效率和规模效益缩小这一利润率差距，股东可能会看到可观的上涨潜力。

初步改善迹象(以及剩余担忧)

最新的利润率趋势显示出较近几年有所小幅上升，表明重组可能终于开始取得成效。不同于以往的虚假起步，此次计划包括具体的运营变革——门店合理化、库存优化和配送基础设施，而非表面修饰。

然而，扭亏为盈的风险依然存在。汽车零售行业竞争激烈，执行上的失误可能会破坏势头。公司必须证明其能在开设新门店和保持客户留存的同时，持续实现利润率的提升。

谁应考虑投资此股？

Advance Auto Parts适合那些对不确定性容忍度较高、相信新领导层执行能力的投资者。看好管理层有利于竞争格局变化的深度价值投资者，可能会将其视为一个有吸引力的机会。对于寻求低风险敞口、偏好盈利更为稳定的传统竞争对手的保守型投资组合，可能更倾向于选择这些成熟的公司。

公司在未来18-24个月内能否兑现其战略蓝图，将决定早期利润改善是否是真正的扭转，还是又一次错失的良机。