SpaceX的2026年“万能牌”：为什么Starlink可能抢走IPO的风头

1.5万亿美元的无人问津的问题

大家都在谈论SpaceX将在2026年上市，估值达1.5万亿美元——这是十年前$10 十亿美元估值的150倍。但问题是：埃隆·马斯克可能在下象棋，而我们只是在玩跳棋。 如果真正的棋步根本不是SpaceX上市呢？

上个月，SpaceX完成了一轮二次融资，融资额为$800 十亿美元——高于2025年7月的$400 十亿美元。这五个月内增长了100%。时间点巧合吗？网络上同时热议2026年的首次公开募股（IPO）。一些投资者在想：那次IPO的传闻是不是一种巧妙的策略，旨在让二次融资更具吸引力？

火星问题从未消失

十多年来，马斯克一直拒绝让SpaceX上市。他的理由很简单——火星殖民在未来几十年，甚至几个世纪都不会盈利。 公众股东要求回报。股东要求利润。建立一个自给自足的火星殖民地符号，并不符合这个叙事。

早在2013年，马斯克就明确表示：SpaceX只有在“火星殖民运输器（Mars Colonial Transporter）开始定期飞行”时才会上市。这是一个方便的门槛，锁住了上市的可能性。是否他的想法发生了根本变化？证据并不一致。

剧情反转：Starlink才是真正的现金机器

大多数投资者忽略了这一点：Starlink在2025年带来了SpaceX 15.5亿美元收入的76%。 这项卫星互联网业务是SpaceX的利润引擎——真正赚钱的部分，而不是遥远未来的梦想。

这也是为什么Starlink频繁出现在马斯克的IPO讨论中。早在2020年，首席运营官Gwynne Shotwell就确认Starlink是“适合上市的业务”。马斯克本人也曾建议在运营变得“相对可预测”时上市——他在2022年将这个时间框架缩小到“三到四年后”。

做个算术：我们现在正处于那个时间窗口。

两条不同的道路

方案A：SpaceX在2026年上市

投资者可以同时获得全部——盈利的卫星业务和火星野心的组合。听起来很激动人心，但你也要承担多年来火星计划带来的昂贵负担，以及不确定的投资回报。

方案B：Starlink先上市

股东拥有一个资本轻、收入稳定的卫星互联网公司，贡献了当前SpaceX 76%的利润。没有火星殖民的开销，没有几十年的亏损。只有纯粹的现金流。母公司SpaceX随后利用IPO所得资金，单独支持火星项目。

从金融工程的角度来看？方案B更合理。它更简洁，更吸引主流投资者，也解决了SpaceX的融资需求，而无需让公众市场为星际殖民项目买单。

接下来会发生什么

SpaceX可能在2026年上市，也可能不会。或者马斯克可能玩一出终极的“钓鱼”策略：在保持SpaceX私有的同时，先让Starlink上市。每条路径都有优势，但只有一种能让投资者在没有火星风险的情况下，享受到当前的盈利。

2026年的截止日期逼近了。别以为你已经知道马斯克会做出哪一步。